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《股票作手回忆录》读书笔记

2017-06-25

第1章 不要问为什么,原因总比机会晚来很久

交易再忙也没有妨碍我对它的思考。

我只对一样东西感兴趣,那就是“变化”。至于它们为什么变,我不知道,也不在乎,我从来没想过这个问题,我只是知道它们在变。

我注意到:在任何涨或跌之前,股价总会出现某些“习惯”。

类似的情况一再重复,没完没了,于是成了某种征兆。

我发现自己开始不自觉地,比较今天和昨天的股价波动,看自己测的准不准。

唯一指导我的,就是股价过去的表现。

投机像群山一样古老,亘古长存,从未改变。股市上今天发生的事,过去曾经发生过,将来也会再次发生。

我很痴迷这个预测游戏。

我14岁时就没问为什么,现在我40岁,我也不问。今天涨跌的原因,也许两三天、几周甚至几个月之后才知道。但知道了又有什么用,不知道又有什么关系呢?你和报价器的关系,就在当时当下,而不是明天。原因可以以后再说,而现在,你要么立刻行动,要么丢掉机会。我一次次亲眼见证这条真理。

我觉得买还是卖并不重要,我只是在和一个系统玩游戏。我并不青睐特定的股票,也没什么特别的理论支撑,我只会初等算术。实际上,我的这种方式是在投机商行做交易的最佳状态,投机客唯一要做的就是根据价格的波动下注。

用脑子做正确的预测,我就喜欢做这个。如果买了10股,结果证明我是对的,那么买100股我就10倍正确。对我来说,这就是本金多寡的意义,本金一多我就更对了。买100股比买10股需要更多的勇气吗?不,没什么区别。有10块就买10块的,有200万而买100万存100万,前者会需要更多的勇气。

总之,我15岁时就靠股市过上了小康的生活。

我没有同伴,我自己干自己的事,这本来就是一个人的游戏。

如果价格朝我押注的方向走,不是因为我有朋友或伙伴帮忙;如果股价反向走,也没有好心人可以让它停下来。我不需要把我的交易告诉任何人。我当然有朋友,但工作起来我一直都是独行侠。这本来就是一个人的游戏,所以我一直一个人玩。

就像出自本能一样。

第2章 价格是最浅的表象,对涨跌下注是小孩子的游戏

实际上,只要我先确定自己是对的,然后再出手,一般就能赚钱。我失手的原因是不能足够坚强坚持自己的游戏规则:市场信号出现之前,不要出手。任何事情的成功都需要掐准时间,但当时的我还不懂这个道理。这也正是华尔街上众多高手失足的原因,他们绝不是一般的傻瓜。

没有任何人有充分的理由天天交易,没有任何人有足够的知识保证自己手手都高明。

不顾股市背后的大环境,频繁地做操作,是华尔街上甚至大量专业人士失败的主要原因之一。他们把股票交易当成了一份有固定收入的工作,总觉得每天都该赚些钱回家。

一个股票作手必须战胜自己心中很多昂贵的敌人。

我从不抱怨市场,从不责备行情。责任永远不在市场,抱怨市场有百害而无一利。

第3章 所有的错误都要一一犯过,每一个经验都需要真金白银

人们说,凡事皆有两面性,但股市只有一个面,不是牛面或熊面,而是正确的一面。这是基本原则。我花了很长时间才学会股票投机游戏的技术层面的东西,但我花了更长的时间,才把这一基本原则铭记于心。

失败的教训让我明白:只有确定不必取消交易时,才能买进,否则就得按兵不动。

我一生都在犯错,虽然钱财受损,却买来了经验,积累了很多颇有价值的交易禁忌。我几次倾家荡产,但我的精神从不破产,否则我也就不会出现在这里了。我一直知道自己还有机会,我也不会两次犯同一个错误。我相信自己。

要想在股市生存,人必须相信自己和自己的判断。这也是我不信别人的建议的原因。

靠别人的判断做股票永远赚不了大钱。我的经验告诉我:没人可以给我任何一个或一套建议,依靠我自己的判断才能帮我赚更多的钱。这是个聪明人的游戏,我花了五年的时间才学会靠自己的正确判断明智地玩这个游戏,只有这样才能赚大钱。

证券投机是一项艰难、磨人的工作,投机客必须时时都在工作,否则他将很快失去这份工作。

我必须承认,我在投机行培养的读盘能力和过人的记忆力确实十分有价值。这两点是自然而然形成的。我早期的成功就靠这两点,而不是知识和智慧。我的心灵没有受过淬炼,我也相当缺乏专业的知识。我边玩边学习如何玩,而它在教我的同时也没有放下教鞭。

毕竟,无知对于一个22岁的人来说很正常,这并不说明他一无是处。

我开始考虑交易指令在证交所场内的实际执行情况。但我还是只盯着数字变化,忽视基本原则。而忽视基本原则,则让我一直找不到我的问题到底是什么。

如果世界上没有意外这种东西,那么人和人就没有什么不同了,生活也就失去了乐趣,股票游戏就蜕化成了加减运算,我们也就变成了一群呆头呆脑的记账员。证券投机开发了人们的脑力,我们只需考虑怎么做才能猜得更准。

绝对不能在股价的短期波动上下注。我应该把目光放远,预测市场的整体趋势。

我喜欢广交朋友和享受生活。

第4章 知道什么不该做,和知道什么应该做同样重要

当一个人能够判断正确时,他总希望获得判断能力可以带来的所有好处。

给顾客小利,你就能发大财”,这是个古老的箴言。

和骗子做生意也有动人之处:只要你们继续做生意,即使你抓住他搞鬼,他也会原谅你。对他们来说,干到一半被当场揭穿,也不算丢脸的事。多么“宽宏大量”啊!。

被人说是奸商并不会带来损失,但一旦摊上赖账的名声那可就完蛋了。在投机行,很少有赚钱的顾客,但客人赢了钱却不给兑现可是投机业的大忌。

股市中输赢是难免的,风水轮流转,这就是这个游戏。他大概并非因输钱而伤心,职业玩家都不在乎钱。他气的是被我们骗到了,所以自尊心很受伤。

我一直在研究我的交易系统。

当我不能按自己实践并研究出来的方法交易时,我进场也只能靠赌。我只能抱着赢的希望,而不是知道自己会赢,妥妥的。

吃一堑,长一智。当你一无所有,就会幡然顿悟,知道什么不该做。当你知道有些事不该做否则会亏,你才能开始知道什么事该做才能赢。我说明白没?只有赔钱学来的经验,才能让你进步!

第5章 没人能跟对所有的波动,你只需笑到最后即可

一般痴迷行情记录器上的波浪线的人,也就是过去所谓“股呆”,之所以会一败涂地,除了其他原因,主要是因为关注面太窄。关注面窄,操作就不够灵活,这需要付出极高的代价。尽管股票的基本法则需要严格遵守,但仅靠数学公式和定律是远远不够的。我也读盘,但绝不只用数学定律。我观察价格行为,先观察股票之前的行为表现,再看它现在的表现,这样我就能判断,它会像以前一样上涨或下跌了。如果一支股票表现不太正常,以前没有出现过这种行为,那就不要碰它。不知道它怎么不对劲,你就无法预测它到底是涨是跌。诊断不清就无法预测,无法预测就只能瞎蒙,瞎蒙就一定会亏。

基恩亲口承认图表100%正确,但又说这种方法太慢,不适合在活跃市场里实操。

我要说的是,波浪线能帮助可以读懂它们的人,或者说,能帮助那些能吸收其信息的人。但一般人读波浪线,会痴迷其顶部、底部、大波段和小波段之类的,他们认为那就是股票投机的全部。如果一个人完全靠这些做操作,信心越爆棚,死得就越快。

要赚钱,一个人唯一要做的就是评估环境。显然,图表不等于实际环境。

第三次重回纽约后,我在证券公司积极交易,努力打胜这场游戏。我并不期望能做得像在投机行时那么好,但总认为自己会越做越好,因为随着经验的积累,我必将可以操作更难操作的股票了。

我不会因为贪图享乐而不务正业。如果我赔钱,只是因为我判断错误,而不是因为我纵欲过度或贪杯宿醉导致四肢乏力或精神萎靡,从而影响我的游戏。我可受不了那些让我感觉会影响身心健康的东西。

看到自己的专业方法能够养活自己,一个人总会有一种淡定的自信,而我正渐渐获得这种态度。

赌涨跌和预测涨跌是绝然不同的,这也是赌博和投机最本质的区别。

我开始对交易报告,铁路收入报表及财政、商务统计感兴趣。我当然仍然喜欢大笔交易,难怪人家叫我“少年杀手”,但我也喜欢研究走势。凡是有助于我做出明智选择的事情,我都不厌其烦。在解决问题之前,我必须先弄清楚它是什么问题,当我认为找到了解决方法,我就要验证它管用不管用。我只知道一种验证方法,那就是通过赔钱和赚钱。

赚钱会拖慢投资者进步的速度。

“不完全的胜利”和赔钱一样有很多经验值得总结。

人们常说:获利落袋,必能敛财。不,不是这样的。在牛市里赚4个点就急着套现的人永远发不了财。

根据进场时间的长短,傻瓜也分好几种。

新手一无所知,人人都明白,包括他们自己。比他们高一级的,也就是二级傻瓜,自认为懂得不少,还能让别人也这么认为。其实他们只是经验丰富的傻瓜,研究的不是市场本身,而是三级傻瓜的市场理论。二级傻瓜知道如何避免新手会犯的某些错误,不会在那些方面亏钱。券商们正是靠这些“二傻”们度日度年的,而不是靠吸新手的钱。胆敢冒犯华尔街的新手通常一次能熬3-30个星期,而二傻们平均可以撑三年半左右。所以很自然,正是这些把交易名言和各种规则挂在嘴边的二傻们,在养活券商。他们把老手们的交易禁忌谨记于心,却忘了最重要的一条:别犯傻!

在牛市中,大傻们毫不掩饰自己的愚蠢,完全不顾规则和先例,抱着盲目的希望盲目地买进,他们会暂时赚嗨,然后被正常的回档一下钉死。而二傻们则比较谨慎,按照别人的智慧自以为明智地操作,我以前就这样。

当你到了我这把年纪,经历了许多兴衰,你就会明白失去仓位是谁都承受不起的。

后来当我终于明白了帕特里奇先生一直告诉股友们的那句“啊,现在可是牛市啊,你懂的”,我想那是我所有课程中最长足的进步了。他要告诉人们的是:赚大钱不能靠细碎的波动,而要靠大走势,也就是说,不能靠解读波浪线,而要抓住整支股票的走向。

读盘能力从没为我赚过大钱。为我赚大钱的策略总是“坚持不动”。明白吗?我不为所动!

能看对方向的人很多,能坚持不动的人才真正厉害。而我发现这是最难学的能力之一。而一个投机客只有牢牢掌握这件本领才能赚大钱。当你一无所知时,赚几百块都难,而一旦你知道了交易的精髓,赚几百万块实际上要轻松得多。

原因是,一个人可以对股价的走势看得清清楚楚,但在市场按你的预测走到终点之前,需要一个过程。你不可能步步都准,这时你就会感到不耐烦,甚至怀疑自己当初的判断。正因如此,华尔街很多智者都在赔钱。

他们聪明却不够淡定。老火鸡在这方面做得很到位,他说到做到。他有勇气坚持自己的信念,也有足够的智慧耐心地等下去。

要做到这一点,你应当研究基本环境,而不是内幕甚至影响个股的特殊因素!跳出你的股票,只有跳出来你才能赚大钱!慢慢等,直到你确切地看到大市场反转的迹象,或者如果你愿意,不一定完全肯定,只要你觉得大盘已经有了蛛丝马迹表明大环境已经开始反转。要做到这一点,你必须运用自己的智慧和洞察力,否则我的忠告就如同低吸高抛的道理一样肤浅愚蠢了。

这就是我在研究大环境时学到的所有东西了:持对仓位并坚持持仓。

失去了仓位,就难发大杀招了。只有大势能为你赚大钱。 我从自己犯的错误中不断学习,从犯错到认识到自己犯错需要时间,从认识到错误到找出原因需要更多的时间,所以我学得很慢。

每当找到亏损或错误的原因,我就新增一条操作“禁令”。

我记忆最清晰的,只有那些对我的操作有价值的事件,它们让我更加了解股票,也更了解我自己。

第6章 孤独是投机商的宿命,大势是唯一可靠的盟友

我突然感觉应当做空它,就是这个感觉,没有太多可说的。我只是感觉想做空而已。我问我自己为什么有这种感觉,却发现不了任何理由。

我曾向朋友们说过这些故事,他们有人告诉我说那不是预感,而是潜意识在起作用,也就是富有创造力的那部分心智。正是这部分心智,让艺术家们可以在不知不觉中进行创造,他们也解释不清自己为什么会这么干。而我之所以会有这种能力,可能是因为我在不断的交易中积累了很多经历。它们单独的作用很小,但合力很大的一些东西。

而我一旦觉得自己是对的,就不会不耐烦。

股民从不对消息有反应,除非有人领头,从那时到现在都是这种情况。

改变股民对证券市场的观点需要一个漫长的过程,甚至大多职业操盘手也反应迟钝、目光短浅。

但从它的动作来看,好像有人在吸进。

如果做多是错的,那么不做空也应当同样不对。

我真是罪有应得,活该赚不到钱,谁让我不能坚信自己的经验,却听信小道消息。我把自己的信念抛诸脑后,而转向一个无私好友的善良提醒,只是因为他是一个慷慨的朋友所以我知道他不会坑我。

很明显,我准确地解读了行情,却像个傻子似的让艾德·哈丁动摇了自己的决心。谴责别人是没有用的,它改变不了什么,而我时间不多了。

我没有勇气坚持自己的信念,以这个代价买到这个教训算赚了。

我坚信:当时学到的这个教训,使我完成了作为一个真正的股票交易商的最后一课。

最后一次赌博式的危险操作。从那以后,我开始着眼于基本环境,而不是只关注个股。在证券投机的磨练中,在经历了漫长而艰难的一步后,我终于到达了更高的境界。

第7章 作为一个投机商,我从不抄底,也从不逃顶

我确实觉得,研究个股的波动比研究大环境简单多了。

我必须已经先研究过大环境,并确定大势利好。我从来不指望在太低的价位买到股票,也不认为自己可以轻松买到大牛股。

只有一个办法可以检验,那就是我刚才做的。第一笔一万股轻易就成交了,当然,这还不足以得出定论。但第二个一万股成交后价格仍在上涨,从这两万股被吃进的速度来看,的确有人在大宗吃货,至于这个人到底是谁,已经并不重要了。所以我平掉了空头,转手多做一万股多头。这样看来,你带来的确实是个好消息。”

我总是尽量做到有效买进,以助推多头。说到卖出,很明显,除非有人愿意买,否则没人能卖掉。

如果你的交易量较大,就得时刻牢记于心:应该先研究环境,谨慎地做操作计划,然后再付诸实践。如果你持了大宗股票,而且积累了巨额账面利润,但你根本无法随意抛出,你不能指望市场像吸进100股那么容易地吸进五万股。你只有等,等到有市场可以让你散货。这就要看你认为什么时候会出现购买力,时机一来,你就得抓住。一般你都得等一段时间。你只能在可以卖出时卖出,不是想什么时候卖就什么时候卖。要把握时机,你就必须观察和测试。要检测市场什么时候有能力吃进你的抛售并不难,但一定不要一上来就清仓,除非你绝对确定时机完全成熟。

记住,在跟着大势做交易的时候,股价永远不会高到你不能买进,也永远不会低到你无法卖空。第一笔交易后,除非有利润,否则不要做第二笔。应该持股观望一阵。这时读盘能力可以帮你判断时机是否真的到来,可以开始操作了。很多事情是否成功,首先要看是否在对的时间行动。我花了很多年才意识到这点的重要性,为此我付出了几十万美金的学费。

我真正想说的是:如果你只是在赌,我能给的唯一建议就是,永远别赌!如果你是一个真正在做预测、做投机的人,而你的资本可以买500股,就不要一次性满仓。你可以先买100股做试探,如果亏了,证明操作是错的,至少暂时是错的,那还加什么码?

第8章 在错误的时间做正确的事情,是最致命的

所谓偏见,就是一愿意做空,那么满眼就都是熊市线索;而做多对自己有利时,那么他看到的就都是多头信息。我只有一个偏见,那就是不犯错。

我年轻时就坚持眼见为实,耳听为虚。我只靠自己观察到的事实解读行情,只有这样我才能读透行情。我从不听信别人告诉我的事实,那是别人眼里的事实,不是我的事实。不知道我说明白了没有?如果我认同一件事,那一定是因为我有充分的理由这么做。

如果我做多,原因只能是我读出了涨势。但大家眼里的聪明人常常因为持股所以看多,我从来不会被持股或先入为主的观念影响我的思考,所以我从不和行情斗气。如果市场不如你意甚至不合逻辑你就对它火冒三丈,这就像得了肺炎便指责自己的肺一样愚蠢。

我越来越深地理解这句话:股票投机远不止读盘那么简单。“老火鸡”坚信在牛市坚持持多是至关重要的,所以我认为重中之重就是得先判断这是牛市还是熊市。我开始意识到,只有在牛市的整体上扬中才能赚大钱。不管牛市的导火索是什么,它的持续必须依赖基本的经济基础,基金和金融集团的炒作永远无法使其长久。而且,不管是谁从中作梗,都无法阻止大盘按照既定的方向快速持续地走下去,至于能走多远,那就由经济基础的推动力决定了。

既然所有股票是跟着经济主流走的,那么,解读个别股票的个别行为,也就不那么重要了。而且,当你读透了大环境,你的交易就不会限制在哪支或哪几支股票上,你可以通盘买进或抛出。如果只做某支股票,大宗卖空是很危险的,而多大算大,要根据这支股票的持有人、持有方式与持有地点而定。但对于通盘来说,只要价格合适,你做空100万股也不会有被洗掉的危险。

我不再像以前一样只是读盘了,我不再只关注个股的每日波动,我开始从另外一个角度研究这个游戏。我从紧盯报价板退到研究交易的基本法则,从解读股价波动退到研读基础环境。

像所有股商一样,我也曾长期坚持阅读那些所谓的股市内幕,每天都有。但这些消息大多都是流言,另一些是故意散布的假消息,其余则是写手们的个人观点。即使是那些名声在外的股市周评,解读起决定大盘走势的因素,也无法令我满意。财经编辑的观点通常都和我的不符,他们并不认为自己应该整理相关资料并从中得出结论,而我认为这活儿只能这么干。而且,我们对时间的观点也总有很大的分歧,我始终认为预测下几周的走势比分析上一周的情况更加重要。

即使从一开始就算准了大盘的走势,也不要一上来就大批交易,不然引擎可能会逆火,那可就危险了。

犯错是上帝给人的祝福,因为人只能从错误中总结经验从而获利。

钱已经匮乏到这种程度了,银行家们接下来会怎么办?铁路公司急需资金却无资金来源,结果会怎么样?

对于好心提醒我的人,我一般只会感谢,从不和他们争论,因为一旦争论,他们就会觉得我不懂得感恩。

我一直单干,从投机行起就这样,并一直保留了这个习惯。这样我的思维才能运转。我必须独立观察,独立思考。但这次,当市场开始朝我的方向发展时,我有生以来第一次感觉到了世界上最强大、最真诚的盟友——股市背后的环境。它不遗余力地给我助力。可能它释放起能量来有点儿慢,但只要我别太着急,它总是很靠得住。我不是在把自己的读盘能力或预感排在时机之后,而是这次,无坚不摧的精密逻辑让我真的赚了大钱。

我在投机行赚的第一笔一万块之所以付之东流,就是因为我一年到头地频繁交易,在不该交易的时候还在场内。同一个错误我不会犯两次的。

第9章 先学会做对的事,赚钱只是结果

熊市还没结束呢,华尔街上那群愚蠢而绝望的利益相关者,全然不顾货币环境,脑子进水,亲自上阵或指示他人哄抬股价,实在让我受不了。

当然,人们总会夸大赢家的盈利量和交易额。

我一直坚信的理论中有这么一条:股价首次突破100、200或300块后,不会在整数点上停下,而是会继续涨得更高,所以,如果在它突破整数大关时立即买进,肯定有利润。

活跃股总能吸引我。

经历过逆境,人会特别享受身处顺境的感觉,即使他没有爬到最高峰,所以我采取了安全的操作模式。只要劳动,人就会赚钱,但只有在正确的时间做正确的判断才能赚大钱。做这行一定要理论结合实际,既要研究理论,也要用理论预测未来。

华尔街的风云人物们也会像政客一样不顾实际情况去空想,这跟普通傻子没什么区别,我可不能那么干。也许证券发行商或新股承销商可以承受这种空想带来的后果,可投机商绝不能染上这样的恶习,那将是致命的。

随着银根收紧,短期利率会越来越高,价格会持续走低。

股票游戏中,读盘很重要,读盘准,就能在正确的时间进场,也能坚持自己的仓位。但我此时最大的发现在于,必须研究大环境,只有这样才能准确预测市场的可能性。简言之,我学会了这个道理:股市不是捡钱的地方,你得通过自己的努力挣钱。我不会再盲目赌博,也不再专注于掌握游戏的技巧,而是通过细致的研究和清晰的思考赢得胜利。我还发现,人人都有成为傻子的危险,没人可以完全豁免。只要像傻子一样玩,就会得到傻子的报酬,发薪酬的机制永恒地运作,从不会落下任何人的工资包。

他真是个爷们,摩根真是个人物。再也没有第二个和他同样伟大的人了。

但我最大的收获并不是钞票,而是无形的收获。我做对了:我不仅看得长远,而且制订并遵循了明确的规划。我明白了要赚大钱,必须怎么干。自此以后,我永远脱离了靠赌个股涨跌过活的日子,而是终于学会了在更高层面上更智慧地做交易。这是我一生中最重要的一天。

第10章 最大的敌人是你自己,致命的希望和恐惧

人通常会很快适应新的环境,而感觉不到环境已经变了。也就是说,一旦你成了百万富翁,就会迅速忘记不是百万富翁时的滋味了。你只知道,以前做不到的事现在都能做了。普通的年轻人很快就会忘记贫穷的感觉,但要忘记富有的滋味就没那么容易了。我想这是因为,金钱会创造新的需要,而且让需要成倍增加。我的意思是说,当你在股市赚到钱后,很快就会抛弃节俭的习惯;但当你再次身无分文,却很难改掉大手大脚的习惯。

股票和期货市场都是投机市场,所以有很多共同因素,比如价格传递的信息。只要你肯努力思考,分析商品行情并不难。你会向自己提问,评估市场形势,答案自己就出来了。但一般人总是懒得问,更别说去寻找答案了。

只有这个游戏才最需要美国人发挥自己的警觉性、怀疑精神、聪明才智和刻苦钻研的精神,结果他们偏偏在这个游戏中想都不想就开始玩了。有人买辆汽车都斟酌再三,就算那辆车再便宜;可当他用自己一半的身家在股市冒险时,却根本就不过脑子。

读盘是为了确定两点:首先是多头还是空头,其次是进场的时间。这些在股票和期货市场都完全相同,不管是棉花、小麦、玉米还是燕麦。

只要你愿意观察,也不太笨,趋势总是明明白白的,投机商最忌讳的是,觉得理论统领现实。经过对第一手资料的观察和分析,你就会知道,或应当知道,这种商品是会涨还是跌,是该做多还是做空。

有些人这么干:价格看似便宜就吸,看似昂贵就卖。这种做法做久了,实际上必亏无疑。投机不是投资,投机是做短线,投资是做长线,而你的目的不是追求稳定的高额回报,而是靠价格的涨跌差额来获利。所以,你需要确定现在你手上这支期货的最小阻力方向,也就是静待市场明确地告诉你它已突破最大阻力点,盘整期已过,而且方向明确。这才是你应当进场的唯一指示牌。

还有些人这么干:在130点上时,他们认为,既然到目前为止价格一直在涨,所以价格会一直涨到150点,所以要做多。(实际上,报价器会告诉一个会读盘的人,在130点时卖压比买压强,所以价格理应回踩,仅此而已。)结果价格回档时,他们要么持货硬挺,要么平仓止损,还有另一些则看空后市转手做空。而当股价跌到120点时,他们却在持空头,此时下跌的阻力增大、买压比卖压强,于是他们又只好在反弹中把空头仓位平掉。他们就是这样不断地在买进卖出中两面挨耳光,却仍然不吸取教训,真是令人费解。

震荡期总会过去,价格不可能总是在120-130之间波动,总有一天会发生一些事情,加强上涨或下跌的力量,致使最大阻力点上升或下降。也就是说,在130点时买压首次大于卖压,或在120点时卖压首次大于买压。价格将会冲破旧的障碍(波动限制),进一步上扬或下挫。

价格每次试探并弹回之后,都会使最小阻力方向(也就是突破盘整期时的价格走向)更加清晰。而那些耐心等待方向明确的聪明人会充分利用基本交易形势,充分利用那群忙于把最小阻力点恢复原位的交易力量,正是这股“恢复”的力量在引导股价突破最小阻力方向。

判断好了价格的最小阻力方向,并据此确定了自己的仓位后,意外发生的情况(那些出乎意料的事件)总会助我一臂之力。

价格永远不会高到不能买进,也永远不会低到你不能卖出。价格的高低与最小阻力方向没有必然关系。

如果朝最小阻力方向交易,你就会在实际操作中发现,从收市到第二天开盘前发布的重大消息,往往与最小阻力方向一致。走势在消息公布之前就已经确定了。在牛市中,利空消息会被忽略,利多消息则会被夸大,反之亦然。

你所要做的,就是关注报价器并确立阻力点,一旦最小阻力方向明确,就立刻朝那个方向做。这听上去很简单,但是确立并不容易,你必须防范很多因素,这些因素都和人性对着干,和你对着干。这就是为什么我说,一个人如果做对了,总是因为得到了额外两股力量的支持:一是大环境,二是得有人做错。牛市中,人们会忽略利空消息,这是人性,但人们常惊叹于这种人性。

如果价格窄幅波动,波幅小到不值一提,试图预测它的涨跌是毫无意义的。你应该继续等待,观察市场,解读行情以确定波动的上下限,并下定决心,除非价格突破阻力点,否则绝不出手。交易商没必要强求走势按他的判断发展,一切要以赚钱为目的。永远别和行情吵架,也别指望行情给你理由或解释。事后给证券市场解剖验尸的人不会带来任何利润。

我的交易体系非常简单:我只是先确定价格的走向,然后不停地施测,看自己是否判断正确,以及确定何时平仓。所谓施测,就是在确立仓位后,试探市场观察价格的反应。

交易老手们听我这么说都会感到不可思议:我说我一般会在高价买涨,在低价卖空,否则宁可不做空。我对他们的惊讶感到吃惊。如果交易商坚持等最小阻力方向明确后再操作——行情涨势明确后再做多,行情跌势明确后再做空——赚钱就很容易了。你可以在上涨的过程中一路加仓,先买入总容量的1/5,如果不赚钱就说明操作错误,必须停止加仓。涨势不见得就是假象,也许是因为时机暂时未到。也许你只是暂时错了,但一上来就是错的,就绝对没法赚钱。

长期以来,我的棉花交易都很成功。我有自己的一套理论,并完全遵循它进行操作。如果我决定做四五万包棉花,就会像前面说的那样去研究行情,找准卖或买的时间点。如果最小阻力方向是涨,我会买入1万包,如果买入后,价格比我第一笔买进时涨了10点,我就会再买入1万包,如果涨了20个点,也就是说每包多赚一块钱,我就会再买入2万包。这样,我就有了可以操作的基础。但如果买了一两万包后出现了亏损,我就会止损退出,因为我错了,**即使可能是暂时性的错误。**但我前面说过,一上来就错,就绝对赚不到钱。

这就是我的交易体系。在对的时候下大注,在错的时候亏一点探测性的赌注,这是很简单的数学逻辑。如果有人按我说的方法做,他一定能在大赌中赚大钱。

世界上没有新鲜事,证券市场就更是如此。

你最不在乎的就是投入的资金,所以很容易就能实践自己的理论。

一般会挑活跃股,先买100股,涨1%就再买100股,再涨1%就再买100股,以此类推。他常说这不是在为别人赚钱,所以总会在购进的同时提交一张止损委托单,止损点比最后一笔交易成交价低1个点,他随着买进价格的上涨提高自己的止损点。只要价格回档1%他就立刻平仓了。他说他最多能忍受1个点的损失,无论是本金还是账面利润的亏损。

职业股商并不做长线,只想稳赚钱。

有时我觉得证券投机是一个反人性的行当,因为我发现一般的投机商都要和自己的本性做斗争。每个人都会有的那些无关紧要的弱点,对投机商的成功来说却是致命的。这些弱点让他像个普通人,但他却要防备不要成为普通人。证券投机游戏是个危险的行当,人们在从事其他比较安全的行业时不需太过防范,但这个游戏实在是太危险了,不管是期货还是股票。

投机商最大的敌人往往是他内部的自己。人类有希望与恐惧的本性。在证券投机中,当市场对你不利时,你每天都希望今天是最后一天亏损。“希望”越大,就会亏得越多;而同样还是“希望”,因为足够大,曾经让无名小卒建立丰功伟绩成为帝国的缔造者和开拓者,因为足够大,曾经让马前小卒改命王侯将相。当市场对你有利,你会害怕第二天利润就没了,于是着急退出。因为恐惧,你损失了本该赚到的钱。交易商必须克服这两种根深蒂固的本性,彻底改变冲动的人性,才能在投机市场获得成功。他必须逆转自己的人性中的冲动,在普通人希望时恐惧,在普通人恐惧时希望。他必须害怕损失变大,必须希望利润增加。一个正常人进入股市,本身就是个错误。

我从14岁起就进场了,一干就是一辈子。我觉得我知道自己在说什么。在近三十年的交易中,我经历过微薄的本金,也赚过几百万美金。我这三十年的经历归结起来,最大的结论就是:一个人可以在一段时间打败一支或一组股票,但没有人可以打败整个股市。一个人可以从棉花或粮食的个别交易中赚钱,但没人能够打败整个棉花或粮食市场。这就像赌马,一个人可以赢一场赛马,却永远赢不了整个马赛。

我将用最强烈的语气最大程度地强调这些论断,任何人的任何反对声音都反对无效,我知道我是对的,这些结论是不容置疑、无法辩驳的。

第11章 态度不同是专业和业余之间唯一的区别

一个人做一件事很多年,就会形成一种习惯性的态度,和一般初学者非常不同。这种不同,将专业人士和业余选手区分开来。在投机市场,决定一个人是赚是赔的,正是他看待事物的态度:业余人士认为自己只想兼职赚点钱,所以自以为是,思考不深刻、不透彻;专业选手则只求做正确的事情,这比赚钱更重要,因为他们知道,只要做对了事,利润会是水到渠成的。

他在华尔街也不是新手了,但他是以媒体的角度来看市场的,而媒体角度就是业余大众角度了。

他用自己的持股作为打压整个市场的杠杆。

在华尔街(就这一点来说任何地方都一样),任何人意外发了大财,都会被人怀疑他搞了鬼。而如果是意外倒大霉,人们就不会认为那是偶然,而会认为那是自私贪婪和骄傲自大的必然结果。一有暴利,人们就称其为掠夺,说什么世道乱了,不择手段反而有好报,传统和道德沦丧之类的。

第12章 人是容易被左右的动物,坚持独立思考

我选择自己单干,还因为这是最明智、代价最低的交易方式。我很享受和其他股商斗智的过程,我和他们素未谋面,从未交谈,没有指导过他们交易,也从不想和他们见面或认识。我靠自己的观点赚钱,而不是靠卖观点换钱。如果我用任何其他方式赚了钱,就会感觉好像没有赚过一样。

我之所以如此着迷这个游戏,只是因为我可以按照自己的方式自己来玩。

我已经习惯了亏钱,我并不关注钱,我只是专注于游戏本身,也就是我为什么会亏钱。我首先要弄清楚自己的思维习惯和局限,其次,我不想在同一个坑里摔倒两次。当一个人吸取了错误的教训并从中受益后,才能原谅自己的错误。

人不会和自己坚信的东西对着干,但他可能被游说到犹豫不决、无法确定的状态。这种状态更糟,因为这就是说,人已经无法安然自信地交易了。

证券投机中可以犯很多错误,而没有几个错误比“不断补仓以摊平亏损”更严重的了。

我花了几百万买到了一个价值不菲的经验:一个人犯蠢是不需要理由的。这几百万块还买来了另外一条经验:对交易商来说,另一个致命的敌人,就是聪明的朋友的热切规劝和人格魅力。

市场不会为你救急埋单,希望股市为你救急买账,是华尔街上最多亏损的来源之一。如果你总有这样的希望,就会输得只剩条烂裤衩。

如果一个人想让市场为他心血来潮的需求埋单,他会怎么做?他会想赌一把。赌博心态带来的危险,远非用脑子分析错时可比。后者是冷静研究后得到的合理想法和信念,即使错也不会太离谱。而赌徒们呢?首先,他要的是快钱,不愿等待。希望市场对自己有利都很难,何况是马上?他安慰自己说,这只是在打一个赌,成败机会均等,因为他做好了准备,一出问题马上就脱身。比如,如果他希望赚2个点,那么跌2个点他就马上止损。他觉得自己有50%的成功机会。这是幻觉。

第13章 市场并不奖励忠肝义胆,致命的人情羁绊

我对投机游戏有了更深的了解,但还是不太懂如何和人性的弱点过招。你不能指望自己的头脑能像机器一样一直稳定地高效运转。现在我意识到,在别人的影响下和不幸降临时,我根本无法保持淡定。

如果一个人想在证券市场有所作为,就必须先彻底了解自己,充分了解自己到底能犯多少个或多少组的错误,对我来说是一个漫长的学习之路。

有时我想,如果一个股票商能学会避免脑子发热,花多少代价都是值得的。很多聪明人犯的严重错误,大抵都可以归于此类。头脑发热是一种病,它在任何地方对任何人来说代价都非常昂贵,而对华尔街的投机商来说,尤其如此。

市场很活跃,适宜操作。

连续三周,我每周平均利润高达150%。

我没有把自己从人情债中解放出来,没有想办法让威廉森接受我的还款,只是由着他。当然,既然他没有抽回借给我的那2.5万,我自然也就觉得套现账面利润不太合乎人情。我当然非常感激他,但我生性不喜欢欠别人的钱或人情。欠钱可以用钱还,而欠人情和善意,我就必须用同样的东西去回报。而你不难发现:人情债有时候是非常昂贵的,而且你不知道还到什么时候才算完。

任何一个正派人都不会不懂得感恩,但人不能被这样的情感绑住手脚。

亏钱并没有让我烦恼。每当我在股市亏钱,我都知道自己会学到点什么。花钱买经验,亏的钱实际上都是学费。一个人必须获得经验,所以必须交学费。

我明白了原来交易商有不计其数的弱点。如果是一般人,在丹·威廉森公司的做法无可厚非,但身为一个专业交易商,我却任凭别人的好心决定自己的判断,真是太不应该太不明智了。感恩是一种美德,但在股市上不是,因为行情没有骑士精神,也不奖励忠肝义胆。

五年贫穷的时间对我来说太漫长了。不论年轻与否,贫穷都不是个好滋味。失去了可以迅速卷土重来的最佳市场,可比没有游艇的生活难过得多。

第14章 涨势总有尽头,就像跌势不可能永远持续下去

离开威廉森和布朗公司之后,股市最佳的赚钱时光一去不复返。这让我难以释怀。整整四年的时间,市场横盘,人们无钱可赚。

到目前为止,整件事最糟糕的地方在于,它让人得出结论,在股票市场上就不该有人性。

那几年我一直亏,不是我不会做股票了,问题是,在这不幸的四年里,根本没有赚钱的机会。我却还在不停地交易,总想赚一笔本钱,结果只是让自己的债台越筑越高。

我不断深究问题,最后终于明白了问题的重点。这次不在于我是否能够准确读盘,而在于准确解读自己。我冷静地得出结论:只要我继续忧心忡忡就难有作为。

当时是牛市,可我只有500股的机会。也就是说,我有限制,没有多少余地。我无法承受开门黑,首笔操作中,一点点的回踩都会承受不起。我必须做稳第一笔交易,这样我才能有本金。我买的第一个500股必须有利润,我必须赚到实打实的美金。我知道,除非赚到足够的本钱,否则判断力再好也没什么用。没有足够的本金,我做交易就无法淡定冷静,这种精神状态源自能承受一定损失的能力。以前,我在下大注前总会先测试一下市场,而在测试中遭受一些小损失是家常便饭的事。

交易商除了要研究大环境、牢记市场先例、考虑大众心理、了解券商的限制之外,还必须认识并防范自己的弱点。你无需和自己人性中的弱点生气。我感觉解读自己和解读行情同样必要。我研究了自己,知道活跃市场会对我产生不可抗拒的诱惑,知道自己会冲动,会忍不住出手。我研究自己的弱点时持有的情绪和精神,就像分析粮食环境和收益报告时一样,客观而冷静。

在价格突破标准后再买的操作,是我老早就在用的交易方法之一。

我没有听从内心喧嚣的希望和信心,我只关注来自经验和理智的忠告,把自己牢牢地粘在椅子上。当我有了充裕的本钱,才能拥有冒险一搏的资本。但是,我没有本钱,任何风险,即使最小的风险,对我来说都是无法承受的奢侈。六周耐心的等待,最终,理智战胜了贪婪和希望。

不管做什么,走对第一步是至关重要的。

1915年的大牛市中,几乎所有人都是赢家,华尔街历史上从未见过如此大的繁荣。股民们没有把账面利润换成实打实的硬货,所以到后来的股市萧条时,钱还没捂热就化成了飞灰。这是不断重演的历史情节。历史总是在不断重演,而华尔街比任何其他领域都更频繁、更整齐划一地重复历史。当你阅读当代史的股市兴衰记录,一定会震惊地发现,无论是股票业还是交易商,今昔差别是如此之小。游戏没有变,人性也没有变。

我当时不是,也从未觉得自己是个坚决的空头或多头。熊市曾经对我慷慨,牛市也曾帮我积累财富,只要退潮的警示一来,我就没有理由不转舵。一个人不应宣誓永远效忠空头或多头,他唯一需要关心的是做对。

市场不会灵光一闪就直冲顶点而去,也不会没有征兆就突然陡转直下跌到舱底。市场可能而且经常在股价开始普遍下跌前很久就已经不再是牛市了。

牛市里,整体价格趋势当然是确定无疑的涨,所以当一支股票背离大势,你有理由认为这支股票出了问题。但这也足以让老到的投机商看出别的问题。**你不能指望行情像老师一样说得那么清楚明白,你的工作是倾听它暗示说“停”,而不是等它白纸黑字地通知你停下。**

世界大战引发并维持了美国的繁荣,而和平则是利空消息。当时有个最精明的场内交易员被指责利用了提前获悉的消息,他辩白说,自己放空股票不是因为得到了任何消息,而是因为他认为牛市已经走过头了。而我早在他之前七个星期就已经加码了一倍的空头仓位。

凭我30年的交易经验,意外事件总会顺应最小阻力方向,而我总根据最小阻力方向来确定仓位。还有一点要铭记于心:绝对不要妄图在最高价抛出。那是蠢人干的活。如果没有上涨空间了,就在回档的第一时间抛出。

我想给他们支付利息,但所有签了免债合同的债主都坚决拒绝接受。我最后才还那个“八百块”,是他给我的生活带来了负担,正是他的骚扰让我一直无法正常交易。我让他等着,直到他听说我还清了所有其他人的债务。我想给他点教训,让他学会下次要体谅别人,尤其是他才借了几百块而已。

我就这样东山再起了。还清所有债务后,我拨出一大笔钱作为年金。我下定决心再也不让自己陷入那种负债累累的处境了,滋味很不好受。自然,我结婚后还把一笔钱划到了妻子的名下。儿子出生后,我还给他存了一笔钱。

我这样做不只是害怕股市会把钱从我这里拿走,同样也因为我知道一个人会动用自己能染指的所有资金。我这么做,妻儿就不会被我的交易影响了。

第15章 商战不是人与人的争斗,而是眼光与眼光的较量

证券投机会面临很多危险,没有预料到的事件(或者“无法预料的事件”)的危险相当大。再谨慎的人也会遭遇风险,如果他不想流为一般的商人。正常的商业风险很小,和出门上街或坐火车去旅行遭遇车祸的概率差不多。有些事没人可以预料得到,因为突发事件亏损,我并不会怨天尤人,顶多会像对突然刮风下雨一样骂两句“真倒霉”罢了。生命本就是一场对未知的探索,从摇篮到坟墓的每一步都是。我没有预知未来的能力,所以会淡定地承受一切事故。但是在我的证券生涯中,却有多次这种情况:虽然我判断准确,行事光明磊落,却被不遵守游戏规则的对手用卑鄙下流的手段窃取了我的劳动果实。

心思缜密、高瞻远瞩的商人知道如何防范危险,保护自己不受骗子、懦夫的伤害,也不会和股民一起犯傻。除了在一两家投机行,我从未碰到过明目张胆的欺诈行为,因为即使在那种地方,诚信也是上策。大钱都是靠光明磊落赚来的,坑蒙拐骗赚不到大钱。无论在哪儿交易什么,我觉得都没必要总去提防券商,提防一不小心他们就会欺骗你。那不是做生意的模式。但总有一些卑鄙无耻的小人,面对他们,君子也无能为力。

小说家、牧师和妇女都喜欢把股票交易大厅比喻成强盗的战场,把华尔街每日的交易说成一场战斗。这非常吸引人,却很误导人。我不认为自己的活动充满了冲突与争执。我从不与人争斗,无论是针对个人还是投机集团。我只是和别人的观点不一样,坚持自己对大环境的解读。剧作家们说商战是人与人之间的斗争,其实不是,商战只是商业眼光之间的较量。我努力弄清事实,并只相信事实,并根据事实行动。这就是伯纳德·巴鲁克成功赚钱的秘方。有时我看不清事实,或者没有提前看清所有的事实,或者推理不合理,只要发生这些情况,我就会亏钱。因为我错了,而犯错就得亏钱。

到1917年7月,我不仅还清了债务,还剩了不少,所以我有时间、资金和意愿,考虑同时做期货和股票了。多年来,我养成了研究所有市场的习惯。期货市场的价格比战前涨了100%-400%不等,只有一个例外,那就是咖啡。这当然是有原因的。欧洲爆发战争,欧洲市场就得关闭,巴西咖啡被大批转运到了美国这个大市场。国内咖啡豆很快就变得极度过剩,于是价格持续走低。啊,当我开始考虑投机咖啡的可能性时,价格已经低于战前水平了。如果导致咖啡价格异常低下的原因很明显,那就还有一个同样明显的推论:德国和奥匈帝国潜水艇积极高效运转,打击美国的商用船只,大大降低船只数量,最终将会减少美国的咖啡进口量。进口量减少而消费量不变,过剩的库存就会被消化,一旦走到这一步,咖啡的价格一定会像其他所有商品一样上涨。

看清整体形势,你不需要福尔摩斯的推理能力,但我不知道为什么没人买进咖啡。我决定买进咖啡时,觉得这并不是投机,而是稳赚的投资。我知道盈利是需要时间的,但我同时也确定,利润空间会很大。所以这笔投资操作,其实非常保守而不冒险,这是银行家的行为,而不是赌徒的游戏。

你最好记住:压下去爬不起来的股票是本身就有问题的股票,因为内线不买进撑盘。只要有打压股价的行为(即不正当卖空),内线一般都会买进,价格不可能持续走低。我说:所谓的打压,实际上99%都是合理的下跌,只是有时某个专业操盘手的操作加速了跌势,但不管他的交易量有多大,也不是下跌的根本原因。

大多数情况下,价格突然暴跌或暴涨时,人们会倾向于认为这是有空头在操作,但这种理论完全是编造出来满足那些盲目的赌徒的。这种解释很容易给他们提供一些原因,而他们不愿思考,所以极易相信这些解释。券商和编造金融谣言的人经常告诉股民,操盘手在打压股价,所以他们才倒霉亏损,但这种解释实际上是邪恶的建议,只是为了误导股民。正义的建议是:明确地告诉你这是熊股,让你卖空。邪恶的建议是:给你个算不上解释的解释,阻止你明智地卖空。股票暴跌时的正确反应应该是卖空,即使原因不明也一定有充足的原因,所以你就该清仓离场;但如果你被告知是操盘手在打压,你就不会退出,因为你觉得等他停止打压,股价就会反弹。这就是邪恶的建议!

第16章 投资商和投机商不是一个物种,找到最确切的内幕

人们不但渴望得到内幕,而且喜欢提供内幕。这主要是贪婪在作祟,还有虚荣心。看到真正的聪明人在四处打探内幕,总让我觉得很搞笑。传递内幕的人完全不必对消息是否真实负责,因为打探内幕的人只希望得到内幕,并不在意是真是假。如果内幕挺准那自然好,如果不准,就等下一次的好运气吧。

我每天都从无数人那里得到无数内幕。

任何股票,只要做足了内幕的传播工作,大家都会买的。没人想投资,大家只想轻松赚钱,只想赚稳赚的利润。

我一直认为,靠内幕交易是极致的愚蠢。我从不听信任何内幕。我有时甚至觉得,那些靠内幕交易的人就像醉鬼一样。他们无法抗拒对狂欢的热望,认为只有狂欢才能幸福。所以他们会张开耳朵收集小道消息。被人明确告知该买卖哪支股票,就是幸福;他们会欣然接受并遵循,而其幸福的程度如此之高,仅次于“向内心最深的渴望长足迈进第一步”时的那种幸福。这不是贪婪的人被渴望蒙蔽了眼睛,而是不愿做思考的懒人被希望捆住了手脚。

过度沉溺于希望,导致人们总愿意相信奇迹。有些人会定期陷入希望的狂欢,长期沉溺于希望的人,和长期沉醉于酒精的醉鬼无异,因为他们都是典型的乐观主义者。他们都会听信内幕。

人们听信内幕,不是因为他们太蠢,而是像我说的那样,他们喜欢沉溺于希望的酒精之中。

老罗斯柴尔德男爵赢钱的秘诀尤其适用于投机。有人问他:在证交所赚钱不是很难吗?他回答说恰恰相反,他认为非常容易。 “那是因为你有钱。”问话的人说。 “才不是呢。我找到了捷径,并坚持走它,所以不想赚钱都难。如果你想知道,我可以告诉你我的秘诀,它就是:我从不抄底,且见好就收。”

第17章 行情第六感:我们知晓的,比我们能说出的多得多

股票交易商的成长过程就像接受医科教育一样。一个医生必须花很多年学习解剖学、生理学、药学和其他几十个旁系学科。他先学会理论,然后以毕生精力去实践。他对各种病理现象进行观察和分类,学会诊断。如果他观察精确,对病情的预测准确,那才算诊断得对。当然,他还要时刻牢记,是人就会犯错,而且诸事难料,没有一个医生可以百分之百一击即中。这样,他就慢慢有了经历,不仅知道如何诊断正确,而且迅速。很多人会认为他靠的是本能,但这绝对不是自动行为,他之所以能迅速诊断对症,依靠的是多年来对同类病例的观察。诊断之后,他也能用正确的方法进行治疗,经历教会了他一切。知识(你收集的可以记在卡片上并编码存档的案例和事实),是可以传播的,但你无法传播经历。一个人可以有知识,知道自己该怎么做,但仍会赔钱,因为他没有足够的经历,所以下手就会慢。

一个交易商要成功,只能依靠观察、经历、记忆和数学能力。只观察准确还不够,他还要一直记得自己的观察结果。无论人们多么喜欢无根无据的推论,或多么确信意料之外的好事会经常发生,他也绝对不能把赌注押在毫无根据或意料之外的好事上。他必须在可能性上下注,也就是说,必须预测事情的发展。多年的游戏实践、持续的钻研和不断积累的记忆,让交易商能瞬间作出反应,无论发生的事情在意料之外还是意料之中。

如果没有经历和对经历的记忆,一个人即使眼光再准和数学能力再强,也必然会在投机中失败。所以,医生要跟上科学的脚步,同理,英明的商人从来不会停止研究总体环境,以跟上世界的发展,而这些发展不知道会以什么形式在什么时候影响各版块的市场走势。在这行打拼多年后,一个人就会养成耳聪目明的习惯。他的操作几乎都是自动的。这样他就有了专业人士应有的态度,而这件无价之宝能让他时不时地就赢一把!这就是专业和业余(或偶尔)选手之间的不同,这种差别就是天上地下的差别。我还发现,我的数学能力和记忆力对我帮助很大。要在华尔街赚钱,就必须具备数学基础,我的意思是说,华尔街靠数字和事实来运作。

说不出的理由却往往是充分的好理由,因为它们建立在事实的基础之上,而这些事实是他从职业视角通过多年的实践、思考和观察积累起来的。

我发现在游戏中,经验能带来稳定的利润,而观察则会提供最靠谱的内幕。有时你只需要一支个股的行为就够了。你观察它,经验会告诉你,这支股票不正常,可能如何如何。比如,通常我们知道,并非所有股票都同频起伏,但一个板块会一起涨跌。

好多次,我在确定无疑的牛市买了一支股,但发现同板块中的其他股票并没有表现出涨势,我就会清空。为什么?经历告诉我,背离我所说的“版块走势”这一明显道理进行操作是不明智的。我不可能等坐实了才操作,我必须预测各种可能性,根据可能性进行操作。

经验告诉我:要小心那支拒绝和板块中的领涨股步调一致的股票。

我不是哲学家,所以不问因果,我是个交易商,所以只寻找一种迹象:内线买进这支股票没有。为什么内线不看好自己的股票,没有在低价位买进?“为什么”并不重要。他们没打算操作市场抬高股价,知道这一点就够了。这就是卖空最充分的理由。股市吸纳了将近50万股,在人们之间流转,完成股票所有权的转移,但只是从一心想抛出止损的一群无知外线手里,转到一心想捡便宜获利的另一群无知外线手里。

第18章 交易商的勇气,就是有信心按照自己的决定进行交易

事实就是事实,最强大的盟友只有基本环境。

投机商必须对自己和自己的判断有点信心。已故的纽约棉花交易所前总裁、《投机艺术》的作者狄克森·瓦茨曾经说过:投机商的勇气就在于有信心按照自己的决定行动。对我来说,只有在我被证明错了之后才会认为自己错了,所以我不怕犯错。实际上,我必须充分依靠自己的经验获利,只有这样我才会觉得舒服。一定时间段的价格走向不能决定我是对了还是错了,只有涨跌的大走势才有资格评判我的仓位是对是错。我就是知道,只有一种可能:获胜。如果我失败了,也一定是我没有按照经验进行操作。

第19章 华尔街是个造神的地方,一代代股神起起落落

我仔细研究自己交易的各个阶段的每个细节。除了从自己的经历中学习经验之外,我当然也会从别人那里吸取教训。今天,仍然有很多交易逸事在下午收盘后流传于证券公司,但已经很难再教会人们如何控盘了,因为今天和昨天不同。过去的那些花招、方法和手段,大都已经过时、作废,或变得非法、不可行了。证交所的规则和情况已与往日不同,丹尼尔·德鲁、雅各布·利特尔或杰·古尔德在50-70年前的交易故事,即使再详尽,也没多大参考价值,不值得一听了。今天要控盘一支股票,不必在意前辈们的事迹和做法了,毕竟,西点军校的学生不必学习古人的箭术以增加自己的弹道学知识。

但另一方面,研究人性总能让人受益匪浅:人类会多么容易轻信自己愿意相信的事情?人类为何总是允许自己(其实是鼓励自己)受贪欲和愚蠢的左右并付出昂贵的代价?今天的投机商和从前并无二致,仍然充满恐惧和希望,所以对投机商心理的研究仍然像以前一样珍贵。武器变了,但策略没变,而纽约的证券交易所何尝不是一个战场?我觉得汤玛斯·伍德洛克的话一语中的:“投机成功的基础原则是:人们将来会和他们曾经一样犯相同的错误。”

繁荣时期,进场的人最多。此时完全不需要精明的操作,所以讨论如何控盘或操纵股票,就是浪费时间,毫无意义,就像企图弄明白同时落在对街一个屋顶上的雨滴有什么不同一样。傻瓜总想不劳而获,而市场的繁荣总能轻易激发贪欲作祟的赌博天性。想不劳而获的人,注定要付出学费,以得到“天上不会掉馅饼”的课程。

有远见却没钱,意味着头疼;有远见又有钱,就意味着成功;成功会带来力量,力量就是金钱,金钱又造就成功……如此反复,永无止境。

天才大作手,詹姆斯·基恩!他的私人秘书告诉我说,当市场对他有利,他就会变得暴躁。他的朋友们都说,他一暴躁就对别人冷嘲热讽,谁听了都忘不了。可他亏钱时脾气却会很好,彬彬有礼、和蔼可亲、言辞精辟、妙语连珠。

有很多心理素质和成功的投机商共生在一起,而他在这些心理素质方面则超级无敌。显然,他从不向大盘叫板,他无畏无惧却从不冒失,而且一旦发现自己错了,就能立刻转向。

广告无疑是一种艺术,而控盘则是通过报价器进行传播的艺术。报价器应该显示作手希望股民读到的故事,越真实就越可信,越可信,广告就越成功。实在点说就是,今天的操盘手不仅要让股票看起来强劲,而且要让它真的强劲起来。所以,控盘得建立在稳健的交易原则的基础上。正是这一点,让基恩成了奇迹般的作手,他是完美交易商的鼻祖。

第20章 操盘手控盘的细节:如何揉捏价格的涨跌造势

为了大宗出货就需要控盘,只要操作中没有恶意的误导成分,我并不觉得其过程有什么见不得光的邪恶之处。

总有人想赚容易钱,他们也知道这种想法和做法很危险,但一亏损,还是会说被操盘手坑了。所以我一点也不同情他们。他们一赚钱就觉得自己很聪明,一亏钱就说别人是骗子,有人在控盘!他们说出这个词时,意思就是有人在搞鬼,但其实并非如此。

控盘的大多目的是以最高的价格倒货给股民。与其说是卖出,不如叫分散出货更精确。很显然,对一支股票来说,一千人持有比一个人持有要有利得多。所以,操盘手不仅要考虑如何高价出货,还必须考虑如何分到很多人手里。

如果你不能引诱股民承接,抬高价格就失去了意义。经验不足的操盘手总是设法在最高价出清,往往一败涂地,大智慧的老前辈就会告诉他说:牵马到河边很容易,强迫它喝水就难了。这才是奇才!实际上,你最好牢记控盘的一条规则,一条基恩和其他厉害的前辈们熟知的规则:把股价炒热,然后在跌势中散给大家。

要拉抬一支股票,第一步是让盘面显示,它将涨起来。

你得宣传,才能把目的落实并扩大结果,而最好的宣传,莫过于让股票真的变得活跃而强劲。

第21章 止赢和止损同样重要,成功时多走一步就会变成烈士

记住,价格一回踩,很多持股人恨不得自己早就平仓了,但离开头部3-4点时他们就舍不得割肉卖出了。他们总是暗暗发誓:只要股价反弹,就全部卖出,他们当初买进就是为了随着股价上涨抛出。但看到股价走向有变,就会又改变主意。

如果你发现一支股票无法对买压做出足够的反应时,你就该毫不犹豫地卖出了。如果一支股票有价值,大市场环境又不差,你就能确定即使股价下跌也能让它恢复,即使跌20多个点也没问题。

在操作股票的过程中,我时刻牢记基本的交易原则:不和报价器叫板,不向烂市场发火。也许你觉得奇怪,我为什么会反复强调这一点。你应该懂得,那些经常在华尔街操作成功所以赚了几百万的精明人,一定都明白要冷静应对这一游戏的道理。但如果你了解实际情况,就会惊讶地发现,很多成功的大作手都会因为市场太烂而行如泼妇。他们把烂市场看做对自己的嘲笑,大发脾气,进而更加亏损。

我观察和分析大环境,确定看跌后才放空。方向错误是赚不到钱的,在股市中尤其如此。

经历和常识会教给人很多东西,违背经验和常识行事,就会败得很惨。但华尔街上的傻瓜可不是只有外行人。

……于是普通人开始蜂拥进场,他们只考虑价格而不是价值,只根据情绪行动而不是大环境,采取了最简单的办法,拒绝思考涨势总有尽头。这就是为什么业余人士虽然知道不应在顶点买进,实际上却总买在最高价所以赔得一塌糊涂的原因。于是,民众在繁荣期获得的账面利润,永远停留在了账面上。

第22章 没有永恒的朋友,利益共同体只在有限的范围内有效

变换股票的颜色以增加其价值,是华尔街上的老招术。比如,有支股票按票面价值的100元很难出售,有时就可以把股票总数变成原来的四倍,但你可以使新股卖到30-35块,这就相当于旧股涨到了120-140块,而旧股是绝对卖不到这个价的。

专业知识比笼统之见更有价值。

华尔街是一个狗吃狗的地方,人们认为不欺诈就是愚蠢。

多年的经历教会我,在股市,谁生气谁就已经废了。

第23章 内线绝不会向世界宣布任何事实,操盘手成为猎物时

证券投机永远不会消失,人们不希望它消失。无论危险被警告过多少次,也无法阻止人们投身投机中去。不管一个人多能干或老到,都不能避免预料错误。再精心拟定的计划,操作出来都会走样,因为会发生没料到的事情,甚至根本无法预料的事情。灾难可能来自地震或天气,也可能源于内心的贪婪、虚荣、恐惧,或无法抑制的希望。这些都是交易商的大敌,可以统称为天灾。除此之外,他还要和人的行为为敌,那些无论从道德上还是商业原则上来说,都不正当的行为。

但是现在,交易涉及各行各业,几乎每个行业都有股票上市,大众没有那么多时间和精力去收集所有股票的所有信息。这样,对于靠理性操作的人来说,投机变得困难多了。

做股票的人不计其数,但真赚钱的人不多。大众只是“在”股市“里”而已,所以一直有人亏损。无知、贪婪、恐惧和希望,所有这些都是人类这种动物的本性,都会让人亏损,而世界上所有的法律和证交所的所有规则都无法消除。即使再周密雄伟的计划也可能被意外事件击败,连最冷血的经济学家和最热心的慈善集团也根本无法推知。还有另外一种亏损来源:有意的假消息。这些消息和普通的内幕不同,因为它们会先伪装和乔装打扮一番,所以更加危险和恶毒。

除了要研究大家的成功先例之外,交易商还必须考虑股票交易中的其他事实。除了研究如何赚钱,你还得懂得如何避免亏损。知道什么不该做,比知道什么该做更重要。所以最好记住,个股的涨势中或多或少都有些控盘因素,内线拉抬价格只有一个目的:高价出脱。但证券公司的普通客户,一般都自认为不那么容易上当,因为他会坚持寻找股票上涨的原因。操作者自然会迎合这种“聪明”来“解释”为什么会涨,以便出货。我相信,如果不允许媒体刊登匿名的利多消息(就是那些故意放出的促使大家买进或继续持股的消息),大家就不会亏那么多了。

几乎所有匿名股东或内线人士放出的利多消息都是不可靠的,都是用来刻意误导大家的,但大家都认为,这些声明既然沾有官方性质,所以是可信的,因此损失的资金每年都不止几百万。

我做股票这么多年,一直很熟悉市场。在我的记忆中,没有一次大跌,是由空头掼压造成的。所谓的空头卖压,不过是了解内情的内线的卖压。但他们不可能对外公布说,下跌是因为内线的抛售或缺乏内线支撑造成的,这样大家就会纷纷卖出,卖压就更大了。一旦大家都卖而不买,情况就会大乱。

大家应当牢记一点:如果一支股票持续低迷,原因绝不是空头的掼压。一旦一支股票持续下跌,你可以肯定一定出了什么问题,不是市场的问题,就是公司的问题。如果跌势背后没有原因,价格很快就会跌到股票的价值以下,内线不等股民出手,自己就会买进,股价随之止跌。实际上,空头只有在股价高于实际价值时卖出才能赚大钱。有一点是绝对可以肯定的:内线绝不会大肆宣扬任何事实。

记住:公司的全部实情只有少数人清楚。

在牛市,尤其是市场繁荣期,一开始大家都能赚到钱,但后来都因为流连于牛市不肯收手而亏损。正是这种“空头打压”的解释,让他们流连忘返,然后套牢。对这种解释,你应该打起十二分精神,它们只是那些不愿具名的内线们的圈套罢了。

第24章 没有人需要“亏得明白”,你只需知道何时应该退场

大家总喜欢内幕,所以才会有那么多人,不仅喜欢听,还喜欢传。券商理应通过证券公司内刊简讯给客户一些交易建议,口头的也行。但不能过分强调某公司的现状,因为市场的动作总是领先报表6-9个月左右。你不能根据某公司当天的业绩而建议客户买进,除非你能肯定它在6-9个月后还能保持当日的业绩。如果把目光放长远,你就能清楚地看到,形势正在发展,终将改变当前正在起作用的力量,这样你就不会断然认为股价现在很便宜了。投机商必须往长远看,但券商不必,它们只关心现在是否能赚到佣金,所以券商内刊简讯中不可避免地常常错误百出。券商主要靠收客户的交易佣金谋生,但它们也会通过市场内刊简讯或口头形式引诱客户接手内线或操盘手抛出的股票。

还有一种销售手段,让不肯动脑子的大众亏了几百万,但它完全合法,所以上当了也没法起诉任何人。这种手段就是,由于市场需要所以分拆。为了把股票炒热,操作可能是这样的:把原来的一股劈成2股、4股、甚至10股来卖。就像1磅一块钱的产品,本来很难卖,但把价格改为25美分0.25磅就比较容易卖了,甚至卖到27-30美分都挺好卖。大家从来没想过股票为什么就便宜了呢,其实又是华尔街的“好人”在作怪。其过程就是换个颜色重印罢了。

大家应当时刻谨记股票交易的基本原则。涨了,别问为什么涨,自然是因为持续的买盘。只要股价接着涨(偶尔的小幅回踩属合理现象),继续买进就是稳妥的操作。经过长期的持续上涨后,价格突然回档,逐渐开始下跌,其间偶尔小幅反弹,这时你就明白,最小阻力方向显然已经从上涨变成下跌了。就是这么简单,为什么非要找个解释呢?可能真的有某些根本性的原因导致了下跌,但只有少数人知道。他们要么秘而不宣,要么宣称股价现在很划算。游戏的本质就是这样,所以,大家应该认识到,知情人是少数人,而他们绝不会透露真相。

所谓内线或高层的话,大部分都是假的。根本没人要什么内线发表具名或不具名的声明。编造并发表这些声明的,都是大利益相关者。当股票处于涨势,大宗持股的内线不会反对场内交易员参与交易,而且还从旁协助。

但内线只会告诉他们何时买,但一定不会告诉他们何时卖。这样,场内交易员和广大散户就一起蒙难了。

我说过很多次了,而且再多说几遍也不为过:做股票这么多年的经历,让我相信,有人有时能打败某支股票,但没人能永远打败整个市场。无论你经验多么丰富,任何人都可能会输,因为投机不可能百分之百全中。华尔街的职业投机商都知道:根据内幕交易,就是作,人不作不死。它比饥荒、瘟疫、作物歉收、政治调整或其他任何正常的意外事故都更有摧毁性。不管是在华尔街还是哪儿,都没有通往成功的康庄大道,何必再给自己加几块绊脚石呢?


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