woojean的博客 模仿、熟练、超越

《以交易为生》读书笔记

2018-04-06

1.交易-最后的处女地

交易者之所以发生损失,这是因为交易是一场艰困的游戏,或是由于无知,或者由于缺乏自律。

我热爱精神病的执业生涯,但大部分的时间都花在市场中。

学习交易是一段漫长的过程-有着狂喜的高潮与沮丧的谷底。我持续前进-或原地踏步-我不断捶首顿足,交易帐户经常不堪亏蚀。每当回到医院的工作重新筹措赌本时,我大量阅读,反复思考,进行测试,然后又开始进行交易。

许多交易者说他们希望成功,却不断从事冲动性的交易-在市场上享受短暂的赌博激情。

2.关键在于心理层面

你是否还记得前一次下单时的感受?是否急着进场,或担心亏损?当你拿起电话,是否三心二意?犹豫不决?当你结束一笔交易,是否觉得自己是“诸葛亮”?或“猪一样”?数以千计的交易者,他们的感受将汇集为一股巨大的心理洪流-驱动市场。

绝大部分的交易者都不断寻找理想的交易机会,一旦进场之后,他们便失去控制。或是因为痛苦而不安,或是因为高兴而窃笑。他们搭上情绪的云霄飞车,错失致胜的基本关键-管理自己的情绪,缺乏自我克制的能力,结果一定是杂乱无章的资金管理。

如果你的心智不能掌握市场,如果你忽略群众心理的变化,那就完全没有机会在交易中获利。所有成功的专业者,都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败的业余玩家,则忽略这个层面。

一流的精神诊疗与一流的交易,它们具有一项重要的共通点-专注于事实,以事实看待一切。经营一个健全的生活,你必须睁开双眼。若希望成为一位优秀的交易者,你也必须睁开双眼。判断真正的趋势与转折,不要浪费时间与精力在懊悔或一厢情愿的想法中。

大约95%的交易者是男性。

根据我个人的经验显示,这些少数参与交易的女性,她们成功的比率高于男性,一个女人需要有非常强烈的动机,才愿意踏入这个几乎是男人专属的行业中。

一位运动选手若希望享受高风险的活动,他必须遵守安全规则。当你降低风险之后,反而可以在自我控制之中得到一种特殊的成就感,交易也是如此。你可以在交易中获致成功,但必须把它当作一种严肃的心智活动。情绪是交易的致命之伤,为了确保成功,需要采用防御性的资金管理。一位优秀的交易者必须随时留意他的资本,就如同深海潜水专家必须留意他的氧气供给一样。

群众的行为远较个人行为来得原始。 如果你了解群众的行为反应,便可以在他们的情绪摆荡中获利,避免被卷入情绪的洪流中。

群众的时间观念很短暂,交易者若能够结合价格变动与时间的关系,将拥有竞争上的优势。

如果你的资金管理杂乱无章,即使是一套最杰出的交易系统也禁不起短暂的连续亏损。没有适当的资金管理方法而尝试交易,就如同赤手空拳穿越沙漠。

3.不利的胜算

业内人士不断由市场中吸血。交易所、主管当局、经纪人与交易顾问,他们都是靠市场讨生活。无数的交易者则默默地贡献。市场经常需要新的输家前来贡献,就如同古埃及的金字塔总是需要新的奴隶。交易产业若要蓬勃发展,需要有多余的输家前来捧场。

“中等以上”的技巧绝对不足够。你必须站在群众的“头肩顶”之上,才能够赢取这场“负和游戏”。

在经纪人彼此之间的闲聊中,他们笑话那些客户绞尽脑汁,而目标仅是希望持平。

4.为什么从事交易

优秀交易者的目标并不在于赚钱,他的目标是完美的交易。如果他的交易正确,金钱仅不过是成功的表征。

自我提升是成功交易者的通性。

他已经到达某种境界,获利不会使他高兴,亏损也不会让他沮丧。他完全专注于交易的正确性,试图提升自己的技巧,金钱已经不足以影响他的情绪。

除了自我实现之外,许多人还有自我毁灭的特性。

不论是自我实现或自我破坏的欲望,市场都提供无限的机会。

5.幻想与现实

由于急着求取成功,他势必建立相对庞大的部位-只要市场发生一点风吹草动就足以让他出局。

一位成功的交易者,必定是一位现实主义者,他知道自己的能力与极限,他了解市场所可能发生的状况,知道自己将如何反应。他对于市场的分析绝对不会偷工减料,密切注意自己的反应,并拟定确实可行的计划。一位专业交易者没有幻想的本钱。

受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你:“我之所以发生亏损,这是因为我不知道交易的秘诀。”许多输家都存在这类的幻想,成功的交易者拥有某种神秘的知识。这种幻想使得一些交易顾问业与系统销售商大发利市。

输家们不了解,交易在知识上非常单纯,它所需要的智识程度绝对不高于割盲肠、造桥或裁判一个案子。优秀的交易者虽然大多很精明,但很少是属于知识分子。很多人没有进过大学,某些人甚至连高中都没有毕业。

许多输家认为,只要交易帐户的资金再多一点,他们就可以成功。所有的输家之所以被三振出局,都是因为连续的损失或单笔的严重亏损。

输家并不是因为资金不足—-而是心智不够成熟。

他过度交易,没有妥善管理资金。

不论交易系统多么杰出, 连续的损失还是带来相同的命运。

你必须给自己几年的时间来学习如何交易。对于初学者来说,帐户的起始资金不应该超过$20,000,任何单笔交易的损失都不可以超过总资本的2%。由小帐户的廉价错误中学习。

陷入“自动导航迷思”的交易者相信,追求财富可以是一套自动化的生产设备。某些人尝试自行设计自动化的交易系统,另一些人则希望花钱买现成的系统。这些人花费多年的时间,磨练他们在诉讼、医疗或商业上的技巧,却相信自己仅需要花几千块钱,就可以购买现成的“罐装能力”。这完全是因为贪婪、懒惰与数学上的无知。

人类的行为非常复杂,不适合被设定为自动化的程序。

截至目前为止,唯一自动化交易系统中蒙受利益的人是系统销售者,这是一个多姿多彩的小产业。如果他们的系统确实有效,他们为什么要公开销售?

每个系统销售者都有一些借口,有些人说,他们热爱程式设计的程度远超过交易。另一些人表示,他们销售系统是为了筹措交易资本。

市场会变化,这将使自动化交易系统成为废物。

当情况发生变化时,优秀的交易者会临机应变,一套自动化交易系统缺乏应变的弹性,充满自我摧毁的倾向。

你必须掌握主控权,不可以把成功的责任转嫁给交易系统。

请相信我,市场绝对不是你的母亲,它是由一群彪悍的男人与女人所构成。他们的唯一企图是夺取你的资金,不是把奶水喂入你的嘴内。

交易的动机在于争取自由与独立,对于许多交易者而言,这仅不过是口头说说而已。一旦面临压力,他们就改变立场,到处寻找“伟大的领导者”。在沮丧的情况下,交易者经常希望各种大师的指点。

每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面:健全的个人心理架构、符合逻辑的交易系统与合理的资金管理计划。

输家试图以一支脚支撑板凳,顶多是两支脚,他们通常仅专注于交易系统。

你必须拟定适当的资金管理办法,不可以让连续的亏损迫使你出局。

6.市场大师

金融市场有三种类型的大师: 市场循环折大师、 神奇方法的大师与过世的大师。某些大师可以预测市场的重要转折点,另一些大师提供“独特的方法”—-通往财富宝库的最新快速道路,还有另一类的大师,他们避开当代的批判,由另一个世界指导信徒们进行交易。

一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他的声誉。

市场大师的生计通常都是来自于撰写市场分析报告,他可以靠着提供建议而致富。

循环大师是股票市场的产物,但“方法大师”大多是来自衍生性市场,尤其是期货市场。

一般交易大众渴望大师的领导, 新的大师必定会来临。 身为一份明智的交易者,你必须了解-就长期而言-没有任何大师可以让你致富,你必须自己想办法。

7.自我毁灭的倾向

市场经常吸引一些不适任的人们:冲动的交易者、赌徒或认定世界积欠他很多的报怨者。如果你是为了追求刺激而交易,可能会接受一些胜面不大的交易,或承担没有必要的风险。市场绝对不会手软,也不理会你耍脾气,情绪性的交易仅有一种后果-亏损。

当交易顺手时,赌徒会得意忘形;当发生损失时,则垂头丧气。他们完全不同于成功的专业交易者,后者专注于长期的计划,不会因为短暂的获利而兴奋,或因为损失而沮丧。

赌徒并不完全是来自于业余者,许多专业交易员也有这类的问题。

如果你觉得自己的交易过度频繁而结果很差,最好停止交易一个月,让自己有机会重新评估交易的方法。

多年的诊疗经验让我相信,生活中的失败大多是起因于自我破坏。在专业中,事业上与人际关系之间的失败,并不是因为愚蠢或无人能及,而是为了实现潜意识中的失败欲望。

反省自己失败的内在原因,这是一种极度痛苦的程序。当交易者陷入困境,他们习惯于责怪别人、运气或任何其他事物。

几乎所有的行业都为其成员提供某种安全网, 当你呈现自我破坏的危险行为时,主管、同事或客户都会提醒你。交易没有提供这方面的设施,所以它的危险性远高于其他的人类行为,市场提供许多自我摧毁的机会,而且没有安全网。

在市场中,人们缺乏正常的互助心理。每位交易者都希望撞毁对方,每位交易者都会被对方撞伤。交易的高速公路上哀鸿遍野,沿途都是车祸遗留下来的残破车辆。交易是最危险的人类行为,仅次于战争。

在一生之中,许多人在60岁仍然触犯20岁的错误。另一些人在某个领域内非常成功,在另一个领域内却充满内在的冲突,很少人可以由挫折中学习。

8.交易心理

你的感受将立即影响帐户的净值。你可能拥有一套最棒的交易系统,但如果你感觉害怕、傲慢或懊恼,一定会殃及你的帐户。当你察觉自己有赌徒的陶醉或恐惧心理,立即停止交易。身为交易者,成败是取决于你如何控制自己的情绪。

你从事自我分析的认真程度,至少应该等于你的行情分析。

9.“戒酒互助会”所提供的启示

交易输家与酗酒者之间,存在着赤裸裸的对照。他不断更新交易的战术,就如同酗酒者将威士忌换为白兰地。一位输家拒绝承认自己对于交易已经失去控制。

10.输家的互助会

一位输家将不断更换商品市场、指导大师与交易系统,为了重新品尝获胜的陶然快感,帐户净值将不断缩水。

大多数的输家都会掩饰损失—-对象包括其他人与自己,他们不愿保留交易的记录,把经纪商的对帐单塞到自己找不到的地方,输家就如同酗酒者一样,他们不愿意数床底下的空酒瓶。

根据经纪商的记录显示, 目前在市场中进行交易的人, 每100人就有90人在一年之内将消失,他们将陷入绝境,认输,然后离开。如同一场梦魇,他们不希望再回忆交易的经验。

某些输家将舔着伤口,当伤口不再疼痛之后,他们又回到市场,但心有余悸。他们知道害怕,但恐惧的心理又造成交易的沉重负担。

当你承认自己因为某种问题而造成损失,你可以开始营建一个崭新的交易生涯,你可以着手培养赢家的纪律规范。

每次一天。你必须尽可能尝试没有损失的交易,每次一天。

你必须在合理的风险与不合理的损失之间划一条界线。一位交易者必须承担合理的风险,但绝对不允许发生预定风险之外的损失。

身为交易者,交易就是一门生意,你需要界定生意上的合理风险-任何单笔交易所允许发生的最大风险。

对于任何一笔交易,风险绝对不可以超过帐户净值的2%。

如果你的损失超过合理的风险,哪怕仅是超过一块钱,你就是输家。

只要你继续称自己为输家,就会专心避开亏损。

当一位交易者保持平静而轻松的态度,他可以专注于最理想与最安全的交易。紧张的心理会造成反应迟钝。

11.赢家与输家

我们都是由社会的不同角落来到交易市场,各自背负着一些包袱,包括过去的教训与经验。我们可以发现,如果根据日常生活的一些原则从事交易,结果大多是发生亏损。

如果一位交易者会由于获胜而过度高兴,由于损失而沮丧,他不可能成功,因为他受制于自己的情绪。

市场不知道、也不在乎你的存在,你没有办法影响它,你仅能控制自己的行为。

海洋不关心你的福祉,但它也没有伤害你的意图,在风和日丽的气候下,微风轻轻推动着帆船,你觉得非常舒畅,在狂风暴雨中,巨浪把你卷向狰狞的岩礁,你觉得恐惧,这些对于海洋的感受仅存在于你自己的心中。如果你的行为受制于这些感受而不是智识,你将被海洋吞噬。

你永远不可能控制市场,但可以学习如何控制自己。

专业交易者必须保持冷静的头脑,这是唯一可靠的凭藉。业余者才会因为交易而兴奋或沮丧,情绪性的反应,是你在市场中享受不起的奢侈品。

赌场欢迎酒醉的赌徒前往赞助。他们供应免费的酒,甚至专人负责斟酒,因为酒精可以挑起更多的情绪。

如果你觉得市场的行为神秘不可测, 那是因为你本身的行为神秘不可测,而且没有更改。如果你连自己接下来将怎么做都不知道,当然无法判断市场接下来可能怎么做。

能够稳定获利的交易者……是由心智层面进行交易。

每位交易者在迈向成功的历程中,都有自己的心魔必须驱除。

你必须决定自己将长期留在市场中-换言之,即使是在20年之后,你仍然是活跃的交易者。

尽量学习。阅读与倾听专家们的看法与见解,但保持合理程序的怀疑。提出问题,不可接受专家们的表面说法。

不可因为贪婪之心而急于交易-花费一点时间学习。即使是几个月或几年之后,市场也不会跑掉,而且将充满更多的机会。

发展一套分析行情的方法-换言之,“如果A发生,则B很可能发生。

拟定一套资金管理的计划。第一个目标是长期的生存能力;第二个目标是资本的稳定成长;第三个目标是高水准的获利。许多交易者本末倒置,把第三个目标摆在最前面,完全不知道还有第一与第二目标。

12.何谓“价格”?

猪代表贪婪。他们在交易中试图满足贪婪的欲望,因此而遭到宰割。某些猪是建立自己能力范围之外的庞大部位,当行情稍有所风吹草动,他们就挂了。

羊是胆小而被动的一群,他们追随趋势、小道消息与大师的指引。他们忽而插上牛角,忽而披上熊皮,摇摆不决。你很容易辨识他们,每当行情波动加剧,就可以听到哀伤的咩咩声。

每当市场开盘之后,多头买进,空头卖出,猪与羊听任践踏,尚未表态的交易者则在场外观望。

股票的价格与公司本身没有什么关联。

市场中有三群交易者:买方、卖方与尚未表态者。“卖价”是卖方所要求的金额。“买价”是买方所愿意支付的金额。买方与卖方之间总是存在利益的冲突。

一旦买、卖双方取得妥协,交易便发生:某位积极的多头同意卖方的条件而提高买价,或某位积极的空头同意卖方的条件而降低卖价,尚未表态的交易者则对多、空双方施以压力。

多头买进将推高行情,空头卖出将压低行情,尚未表态者将造成交易的迫切感,使买/卖双方急于妥协。

一位明智的交易者,他会尝试在平静的行情中进场,在波动剧烈的行情中获利了结。

群众的行为将反映在价格、成交量与未平仓量之中,以及根据这些资料所设计的各种指标。这使得技术分析类似于问卷调查。技术分析同时具备科学与艺术的成份:我们运用电脑与统计方法,这是属于科学的成份;我们需要透过个人的判断进行解释,这是属于艺术的成份。

13.何谓“市场”?

在业余者的眼中,市场是一个巨大的场所,一个大型的球赛,他们能够与专家玩家一起竞赛而赚钱。某些具有科学或工程背景的交易者,经常把市场看成是一个有形的实体。他们可以在其中引用讯号处理、降低杂音或其他类似的物理原则。相对之下,专业交易者都充分了解市场是什么-它是一大群人。

每个人都希望将别人的亏损转变为自己的获利。

当你分析市场时,所分析的是群众的行为,不论文化背景如何,群众的行为都非常类似。根据社会心理学家的研究显示,群众行为都遵循着一些法则,交易者需要了解市场群众如何影响个人的心智。

大多数人们都有一股强烈的冲动,希望加入群众而“与大家一样”。交易的时候,这种原始的冲动将蒙蔽你的判断力。成功的交易者必须独立思考,他需要有足够的勇气独自分析市场,执行自己的交易决策。

群众也许不怎么聪明,但它绝对比你强壮,群众有力量创造趋势,绝对不可逆势而为。

绝对不要与群众争论,你虽然没有必要跟着群众跑-但也绝对不应该试图拦阻它。

群众的力量虽然很大,但也很原始,他们的行为单纯而不断重复,在群众之中,如果你有独立思考的能力,就可以浑水摸鱼捞一票。

当你尝试由交易中获利,是否想过预期中的获利空间是从哪里来的?市场是否会因为较高的公司盈余、较低的利率水准或较理想的黄豆收成而跳出一些钱来?市场之所以会有钱,唯一的来源是其他交易者的贡献。

市场中没有容易赚的钱。

股票市场中充满无法无天的内线交易。

内线交易相当于是利用不法手段盗取我们的钱财。

在期货市场,内线交易是属于合法的行为,技术分析可以协助你辨识内线交易的买/卖动向。

14.交易的舞台

人们从事交易的动机,一半来自于理性,一半来自于非理性。理性的部分包括提高资本的报酬率,非理性的部分包括赌博与寻求刺激。交易者大多不了解自己的非理性动机。

学习交易需要花费很多的工夫、时间、精力与资金。很少人能够提升到专业的水准:换言之,靠交易为生。专业玩家对于交易的态度非常认真,他们不允许自己在市场之内满足非理性的需求,业余者恰好相反。

同时在现货与期货市场进行交易的机构,享有两种优势。它们掌握真正的内线消息。而且不受投机性部位限制的规范。

对于这类的公司来说,根据内线消息从事避险性或投机性交易,其中的界限非常模糊。

机构中的交易员还拥有一项心理上的优势:他们比较没有压力,因为承担风险的资金不是自己的钱。仅指不要脸的机构

许多机构的交易部门在管理上都很杂乱。其次,对许多机构来说,最大问题是它们必须交易,但个人交易者可以自由决定留在场内或退场观望。

由于过度频繁的交易,许多个人交易者放弃他们所拥有的优势。如果希望有效地对抗机构巨人,你必须有耐心,消除不当的贪念。请记住,你的目标是理想的交易,不是经常交易。

成功的机构交易员总是心怀辞职的念头,希望自行交易。

在这些人之中,很少人可以成功地度过转型期,一旦自己的钱在市场中输赢,他们开始受制于恐惧、贪婪、慌张与陶醉等情绪。他们离开机构之后,很难成功地交易自己的帐户—-这又是另一个证据:交易的成败关键在于心理。

交易顾问或许应该归类为娱乐事业。

我由内部的角度观察,投资顾问业需要一些捏造蒙混的奇特本领,这是生意兴隆的密诀。

认识几位交易者,他们的技巧甚至不能与小孩子交易糖果,他们都是天生的输家-突然之间,他们成为某项主要竞赛的冠军,获利率高得吓人,这些知名度让他们可以向大众筹措资金-他们赚管理费,客户亏老本。如果交易竞赛公布每位参赛者的身份与交易记录,游戏立即没得玩了。

某些举办者与参赛者之间有明显的利益挂钩。

某个交易竞赛的主持人曾经告诉我,竞赛是为了协助他的“明星”筹募资金。

经纪商所举办的竞赛可能最浮滥。

对于经纪商来说,它们很容易塑造一位明星,它们仅需要帮这位预定的赢家开几个帐户,每天交易结束时,把一些最好的交易归入比赛的帐户, 其他的帐户就像垃圾桶一样;于是,伟大的“交易纪录”就如此诞生了。

15.市场群众与你

一旦加入群众,“人”就改变了。他们变得更轻信与冲动,急于寻找领导者。行为是出自于情绪的反应而不是智识的思考,个人融入群众之后,独立思考的能力将显著降低。

处于群众之中,人们相信其他的人,尤其是相信群众的领袖。

我们的社会鼓吹行为自由与意志自由,但在文明的表象之下,我们的血液中仍然蕴含着原始的冲动。我们希望在群众的庇护下寻求安全感,希望接受英明的领导。情况愈不确定,加入群众接受领导的欲望也就愈强烈。

当你紧盯着报价荧幕,价格每出现有利的跳动,就觉得兴奋;价格每出现不利的跳动,就觉得沮丧。这代表你已经失去独立思考的能力,当你不再遵循原来的交易计划,显然已经被卷入群众的洪流之中,一旦察觉这种情况,想办法恢复清醒;如果实在不能冷静下来,暂时退出市场。

在群众之中,人们将呈现原始的本能,急于采取行动。群众的心理很单纯,但受制于强烈的情绪。例如:恐惧、得意、紧张与欢乐。

市场的最主要领导者是价格。

价格是市场群众的领导者。世界上每个角落的交易者都密切注意价格的一举一动。

你应该预先准备详细的交易计划,不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮助,你必须明确知道,在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策,因为当时最难以抗拒群众的诱惑。

不论任何的交易系统,其中最脆弱的一环都是交易者本身,没有交易计划或背离交易计划,都将注定失败的命运。

16.趋势的心理学

每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识,它代表某交易对象的最近价值投票结果。

当你分析价格走势图时,相当于是分析交易者的行为,技术指标可以让这项分析更客观。

技术分析是一门社会应用心理学,其目标是辨认群众行为的趋势与变化,然后拟定明智的交易决策。

在股票市场,买进与卖出的股数一定相等。在期货市场,多头与空头部位的契约也一定相等。价格之所以发生涨/跌,这是因为买/卖双方的贪婪与恐惧情绪发生强度上的变化。

在有利的价格走势中,赢家觉得受到奖励;在不利的价格走势中,输家觉得受到惩罚。充满喜悦的群众成员并不了解,当他们专注于价格时,他们创造了自己的领导者。那些在价格振荡中感到迷惑的交易者,他们创造了自己的偶像。

17.处理与预测的对照

中期与短期的趋势,主要是取决于群众的情绪。

如果某位民意调查者宣称自己是纯粹的科学家,你不妨问问他,为什么美国的每家主要民意调查机构都分属于民主党或共和党。真正的科学不分党派。

在交易中获利赚钱,你没有必要预测未来。你必须由市场中采集资讯,衡量多头或空头的力量,判断谁居主导地位,评估当前的趋势是否会持续发展。你需要采取保守的资金管理方法,目标是长期的生存与利润的累积。你必须留意自己的心态变化,不可陷入贪婪或恐惧的情绪中。一位交易者若能够办到这些,他成功的机会大于任何的预测。

某个人由高处跌下来,如果他是由几个台阶的高度跌下来,顶多拍掉身上的灰尘,马上又可以往上跑。如果他是由三楼的窗口摔下来,短时间内恐怕不能活蹦乱跳;他需要修养。价格一旦发生大跌的走势,通常很难立即大涨。

18.走势图

图形、技术指标等,详略。

利用手工绘制图形,经常可以培养一种特殊的感觉,电脑绘图虽然比较快,但会牺牲一部分这类的特殊感觉。

图形分析的最大缺点是“一厢情愿”的主观想法,交易者经常根据预定的买、卖意图解释某个形态为多头或空头。

开盘价通常反映业余者对于价值的看法。他们阅读早上的报纸,了解前一天的相关发展,然后在上班之前打电话给经纪人下单,业余者在每天早盘的前段或星期一特别活跃。

如果研究数十年来的开盘价与收盘价关系可以发现,开盘价经常是位在当天高价或低价的附近。业余者一大早的买/卖行为将制造一个情绪性的极端点,当天稍后的行情便由这个基点发展。

在多头市场中,每周低点经常发生在星期一或星期二,这是因为业余者获利回吐,然后价格走高,在星期四或星期五创新高价。在空头市场中,每周高点经常发生在星期一或星期二,然后在星期四或星期五创新低价不同市场不一样

开盘价基本上是由业余者决定,这是前一天晚上所累积的单子而在早上进入市场。收盘价基本上是由专业者决定,他们整天进行交易。

效率市场理论是一种学术观点, 它认为任何人的交易绩效都不能持续优于市场,因为价格随时都已经反映所有的相关资讯。

那些相信效率市场理论的人,相当于是相信打桥牌不需看牌。

效率市场理论在逻辑结构上有一个瑕疵,它将知识与行为视为一体。人们或许具备知识,但群众的情绪将使他们从事非理性的交易。一位优秀的分析者可以在价格走势图中发现群众行为的重复性形态,并透过这些形态交易获利。

随机漫步理论认为,市场价格是呈现随机的变动。不可否认地,市场中确实存在相当程度的随机性或“杂音”。然而,一位精明的观察者,他可以辨识群众的重复性行为模式或形态,并根据这些形态的连续或反转下赌注。

人们都有记忆, 他们记得过去发生的价格, 这些记忆将影响他们的买/卖决策。记忆会在下档形成支撑,在上档形成压力。随机漫步不认为过去的记忆可以影响目前的行为。

自然法则是一群神秘主义者的主张,其论点恰好与随机漫步相反,他们认为市场中存在绝对完美的秩序:在某些亘古不易的自然法则控制下,市场的运作就如同时钟一般的精确。艾略特甚至将他的最后一本著作命名为《自然法则》。

神秘主义、随机漫步与效率市场理论,它们都具有一个共通点:脱离市场的现实层面。极端主义者经常争论彼此之间的观点,但他们的思考模式非常类似。

19.支撑与压力

支撑与压力是两个重要的概念。评估支撑与压力的强度,有助于判断趋势将持续或反转。

每当价格触及支撑或压力而无功折返,这会强化支撑或压力的劲道。

支撑与压力之所以存在,这是因为人们有记忆。记忆驱使我们在某个价位买进与卖出。交易群众的买进与卖出将形成支撑与压力。

持有亏损部位的交易者觉得痛苦。当市场给他们第二次机会,大部分的输家经常决定解套出场。错失机会的交易者觉得懊悔,期待市场给他们第二次的机会。

一个价格的密集成交区,如果曾经阻挡数个趋势,它将是一个炮火猛烈的战场。

价格在密集交易区内停留愈久,多/空双方在该区域内所投入的情绪愈强烈。

支撑或压力的强度取决于三个因子:交易区间的长度、高度与成交量。

每当顺势操作的走势逼近支撑或压力,调紧防护性停止价位。

相对于短期图形来说,长期图形上的支撑与压力比较重要。周线图的重要性高于日线图,一位优秀的交易者应该同时观察数个不同的时间架构,而且强调长期的走势。

支撑与压力是设定停损单或防护性停止单的重要参考依据。

横向的走势远多于明确的趋势,交易区间的突破大部分都是属于假突破。

假突破是业余者的噩梦,却是专业者的良机。

假突破的成交量通常不大。

20.趋势与交易区间

在大部分的时间里,行情都是处在交易区间内,明确的趋势相对罕见。

横向走势中很难赚钱。

当你在上升趋势中做多或下降趋势中做空,如果没有充分的证据,必须假定趋势继续存在,不要轻易被振荡出局。你应该系紧安全带,只要趋势持续发展,就应该继续坚持。可是,在交易区间之内,你必须非常敏感,只要有些许的反转征兆,就应该结束部位。

在明显的趋势中,你必须投靠强势-在上升趋势中买进而在下降趋势中抛空,在交易区间里,情况恰好相反-在弱势中买进而在强势中卖出。

交易区间就像两股势力相当的帮派在抢地盘,他们在街角打斗,但谁也不能完全控制地盘。在明显的趋势中,两个帮派的力量有显著的差异,较弱的一方被追着跑,虽然偶尔会停下来反击,但稍后又被追着跑。

整体来说,市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势,因为在人们的行为中,无意义的举动原本就多过于意义明确的行动。

过去的资料很明确,分析相当单纯,未来则是变幻莫测,充满不确定性。当你确定某个趋势时,这个趋势可能已经完成了一大半,当趋势演变为交易区间,没有人会敲锣打鼓提出警告,你可能仍然认为行情是处于趋势中,当你觉察情况有所变化时,损失或许已经十分严重。

许多人们无法接受不确定性,他们在情绪上持着一种“必须正确”的强烈需求。他们不愿意放弃亏损的部位, 要求行情发生变化而让他们全身而退。

如何辨识趋势或交易区间?这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上,你应该采用数种方法,结合运用,当它们相互确认时,讯息相对可靠,当它们相互冲突时,你最好放弃。

市场不是一个慈善机构,拉回很可能代表趋势反转的开始,这种情况也适用于下降趋势。

不论你采用哪一种方法,资金管理的法则都仅有一种,进场点与停损点之间的距离,绝对不可以超过帐户净值的2%,不论交易机会多么理想,只要停损太宽,就必须放弃。

如果你不能分辨当时的行情是属于明显趋势或横向走势:请记住,还没有明确的证据之前,专业玩家是抱着交易区间的态度进行交易,如果实在难以判断,不妨考虑退场观望。

相同市场的不同时间架构,经常会产生相互冲突的讯号。

如果你对于某个趋势心存疑问,应该由更高一层的时间架构考虑,寻求更宽广的视野。

特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号,这是行情分析上的最大难题之一。

如果情况不明朗,专业者是退一步以取得较宽的视野,业余者是进一步研究更短期的图形。

21.趋势线

角度是趋势线的最重要内涵之一,可以反映市场的主导力量。

很多技术分析者都是根据的最高价或最低价绘制趋势线,但最好还是延着密集交易区的边缘绘制。这些边缘区域代表大多数的交易者在此反转方向。技术分析是一种民意调查-调查者希望知道大多数群众的意见而不是少数偏激者的看法。

可以根据五个因子评估趋势线的重要性或强度:趋势线的时间架构、涵盖期间的长度、触及次数、角度与成交量。

唯有收盘价穿越到趋势线的另一边,这才是有效的突破。某些交易者认为,当价格穿越趋势线的幅度到达价位的2~3%时,这才算突破。

在价格发生重大反转之前,趋势线经常会变得陡峭。

22.跳空缺口

缺口显示交易群众受到强烈的刺激,输家因为严重的损失而抛出部位。

缺口也具备支撑与压力的功能。如果向上的跳空缺口之后发生大成交量,代表非常强烈的支撑。如果缺口发生之前的成交量比较大,支撑的力道就比较弱。

23.走势的形态

图形分析者就像猎犬一样,追踪最细微的气息。

如果不同的图形讯号相互冲突,将勾销彼此的效力,最好不要进场交易。

一旦认定头肩顶排列之后,有关手上的多头部位,你有三个处理方法:立即卖出,缩紧停止价位或卖出一部分。大部分交易者都采取第四种方法-不知所措。

如果某种可靠的图形或技术指标形态并没有演变为预期中的结果,这种讯号代表价格将朝相反方向发展。

当价格摆荡于矩形排列的两侧边缘,虽然场内交易员可以从事短线的交易,但真正的大钱还是来自于突破走势。

如果希望在矩形排列之内进行交易,下侧边缘是买进点,上侧边缘是放空点。

除非三角形的规模极大,否则尽量不要在三角形排列之内进行交易。随着三角形的收敛,价格振荡的幅度将愈来愈小,交易的获利空间非常有限。

24.电脑与交易

如果希望成为一位成功的交易者, 你对于市场的了解程度, 必须超过交易对手。

专业的玩家把指标分为三大类:顺势指标、摆荡指标与杂项指标。顺势指标适用于趋势明显的行情;然而,在横向走势中,它们所提供的讯号并不理想,甚至于非常危险。振荡指标擅长于捕捉横向走势中的转折点;可是,当行情开始呈现趋势,它们将提供不成熟的危险讯号。最后,杂项指标主要是反映群众的心理。交易成功的秘诀,是组合各种类别中的数种指标,让它们之间的负面性质相互抵消,并保留有效的特质,这是“三重滤网”交易系统的目标。

25.移动平均

成功的交易者不预测行情-他观察行情的变化,然后处理交易的部位。

移动平均的最重要讯息,是其切线的斜率方向,它代表市场惯性的方向。

传统的机械性交易方法,通常透过四个步骤运用移动平均:

  • 移动平均上升而价格收在其上侧,则买进;
  • 当收盘价跌破移动平均,则卖出;
  • 当移动平均下降而价格收在其下侧,则放空;
  • 当收盘价向上穿越移动平均,则回补。这种方法适用于趋势明确的行情,在横向走势中则会产生反复的讯号。

26.MACD与MACD柱状图

详略。

27.趋向系统(DMI)

详略。

28.动能、变动率与平滑变动率

详略。

29.威廉斯%R

详略。

30.随机指标

详略。

31.相对强弱指数

详略。

32.成交量

交易者对于亏损的反应,就如同青蛙对于热水的感觉:如果你把一只青蛙扔到烧开的热水中,它将因为突然的痛苦而强烈挣扎,试图跳开。可是,如果把青蛙放入冷水中,然后慢慢加热,你可以把它活生生煮熟。

33.成交量的相关指标

详略。

34.未平仓量

略。

35.海利克精算指标

HPI同时考虑未平仓量、价格与成交量,它可以确认有效的趋势,协助判断反转。 详略。

36.时间

根据弗洛伊德的说法,人类的潜意识中没有时间的观念。

认知时间是文明的表征,具有思考能力的人知道时间,受制于冲动情绪的人则否。一位注重时间因素的市场分析者,他将掌握市场群众所不了解的一个维度。

所有的时间架构都被5的因子所衔接。就月线图与周线图来说,每个月包含4.5个星期,就周线图与日线图来说,每个星期包含5个交易日,如果进一步缩减为小时的走势图,则每天大约有5~6个小时的交易时间。当日冲销者可能会采用10分钟或2分钟的走势图,它们都是被5的因子衔接。

38.交易者指数与其他的股票市场指标

略。

37.新高-新低指数

略。

39.共识指标

略。

40.承诺指标

略。

41.艾达透视指标

略。

42.劲道指数

略。

43.三重滤网交易系统

略。

44.抛物线交易系统

略。

45.通道交易系统

略。

46.情绪与机率

真正的专业玩家对于盈或亏都不会太激动。

在任何的专业领域内,真正成功者的唯一目标都是将自己提升到最佳的境界,一旦达到这种境界,金钱收入是自然发生的结果。你的任务是如何正确地进行交易。

47.资金管理

资金管理的第一目标是确保生存,你需要避开输光赌本的风险。第二个目标是赚取稳定的报酬,第三个目标是赚取高额的报酬,“不可让所有的资金承担风险”,这是交易的第一法则。输家总是不能遵守这个法则。他们在单笔交易中押下太多的赌金。

专业玩家只要嗅到一点危险的味道,立即壮士断腕,留得青山在,不怕没柴烧。当情况合适时,他们又进场。

业余的交易者希望迅速致富,就像猴子一样,为了攀折树梢的果实而跌落地面。

如果每年的获利率可以稳定维持25%的水准,你将是华尔街之王。

当你计划下一笔交易时,不妨记住这点。交易应该追求稳定的获利与良好的绩效记录。

如果你拿四分之一的资金进行每笔交易,失败是必然的结果。连续几笔亏损的交易-即使是最棒的交易系统也免不了碰到这种情况就足以勾销你的帐户。纵使每笔交易都押十分之一的资金,你的交易生涯恐怕也延长不了多久。

如果你希望维持良好的交易记录,任何一个月的损失都不应该超过6%或8%。一旦发生这种程度的损失,当月份就应该停止交易。利用这段期间冷静一下,重新检讨自己的思绪、方法与市况。

“逢输加倍”听起来似乎是一种无往不利的方法。可是,不论你多富有,只要发生足够次数的连续亏损,任何交易者也承受不了。

业余者在情绪上特别偏爱“逢输加倍”的方法。人们普遍认为,倒霉总有一定的限度,迟早会有转运的时候,输家经常在亏损之后加码,他们扩大交易的金额而希望扳平,这是一种最差劲的资金管理方法。

48.出场

交易者的最大错误之一,是在建立部位的当时就开始计算钞票,计算钞票会让你陷入困境,干扰理性交易的能力。如果你发现自己在计算帐面获利,盘算着它们可以拿来买什么-立刻断除这种念头。如果你没办法割除这些想法,那就应该割除你的部位。

后记

现在回想起来,我知道自己的问题出在哪里。我就像站在山顶上的滑雪选手,最近摔得鼻青脸肿,不敢再往下跳,不论我的技术如何,只要不敢往下跳,我就不可能是一位滑雪选手。

不敢下单,这是交易者最大的问题之一。

每个月的损失不可以超过风险资本的6%或8%。

市场永远处于变化之中,旧的机会消失了,新的机会又不断出现,优秀的交易者必须保持谦卑————继续学习,交易是一项毕生的挑战。

身为交易者,我继续学习,我有权利让自己变得更精明,明天胜过今天。


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