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《股市的逻辑》读书笔记

2019-08-15

把简单的问题说复杂很容易,把复杂的问题说简单却很难。

明明很简单的问题,却偏偏被弄得复杂无比,先用一些专业术语替换,再用一些复杂理论包装,最后再用上一大堆的数学公式和数学模型加以证明,于是大功告成。这样一来,真的是谁也看不懂了。

正因为晦涩难懂,所有才会有市场,所有才会吸引那么多人继续研究。如果很容易就能弄明白不过是个破绽百出的大拼盘而已,估计也就没人研究了。

过于迷信股票理论和技术分析,会使你的行动还没有采取,错误就已经发生。

大众并不总是错误的。大众在大多数情况下是正确的,只在关键的转折时候才是错误的。要做好股票就要学会逆向思维的艺术。既要学会在大多数人正确的时候与大众一致,又要学会在关键转折时期所有人都惊人一致的时候变得与众不同。

买入→持有→卖出→休息→健壮体魄、愉悦心情、丰富知识→回到股市开始新的一轮投资。一边是财富的恒定增值,让资产在奇妙的复利之旅中稳健成长,一边是生活的恬静舒适,领略世界各地的美丽景色,思索财富成长的真正奥秘。在股市的牛熊交替中,让你的理财生活也随之有规律地进行。一张一弛,财富之道。这就是你应该享有的股市人生。 人生既不该在碌碌无为中度过,也不该在穷困潦倒中蹉跎。致富之路原本简单,股市逻辑并不复杂。中国改革开发到现在不过32年,却创造了无数的富豪。这些富豪以前都是穷人,他们之所以成功,就在于他们去繁求简,把复杂的事情做简单,然后再把这件简单的事情做到了极致。

艾略特波浪理论既然如此不精确,那么为什么会流行呢?是“因为没有更好地可以让股民听起来似乎明白又似乎不明白、股票分析师们似乎能说明白但实际根本说不明白的理论”。

股票分析师似乎能说明白则是由于:这个理论还挺复杂,把什么菲波纳奇数列、延伸浪、浪里套浪,统统加上,似乎只有分析师能说出个1、2、3、4、5,挺能唬住人。根本不能说明白则是因为:一千个人,每个人的数法都不同,怎么能真正说明白呢?

股市中不同的行情可以比喻成四种不同的动物:牛、熊、猴、苍蝇。

苍蝇是最令人讨厌的,没有头绪地到处乱撞,今天朝着这个方向闯,明天朝着那个方向飞,看上去气势汹汹,但实际上没什么力量。

其实,在股票市场中就只有两个东西:一个是钱,一个是股票。谁强听谁的。如果钱变多股票变少、数量不再增加,或股票盈利能力得到改善,那么股票将上涨;如果钱变少股票变多,或股票盈利能力被削弱,那么股票将下跌。所有的国家政策,反映到股市上,就是改变了资金与股票的力量对比。

如果你对股票没有任何概念,仅凭借一条简单的“10月底买入,5月底卖出”的操作策略,从1991年10月到2009年5月,18年里你会获得40.14倍的收益,10万元的本金可以变成411.35万元。

财富制造的本身并没有什么神秘之处,也就是一个熟练工种,练得熟了也就会了。

第一章没有专家,只有赢家

1951年,21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。学成毕业的时候,他获得最高A+。

比阴谋更可怕的是阳谋,阳谋是把一切都放在你面前的计谋。它没有隐私,没有秘密。 它几乎一切都是透明的,所以它没有破绽。实施者只要把握住方向就行了。可以说它是借势而动,推动一切必然的发展而达到自己的目的。

阳谋就是随势而动。没势他都会去造势,来达到他的目的。阳谋才是真正无懈可击的计谋。

如果你问一个分析师:“你现在发现这只股票有问题,如果基金经理买了这只股票,你敢告诉他,我准备在报告里改变它的评级,要把它卖掉么?”这个分析师一定会说:“不敢”。

为什么分析师要听基金经理的?左晓蕾道出了个中原因。在分析师行业有一个潜规则:证券分析师的评级要靠基金经理打分,谁第一,谁第二,基金经理说了算;其次,研究所的定位是商业性的,研究报告总要有人付钱才行,他的报告能不为付钱人说话吗?

其实,专家都是用来“骗人”的“道具”。

后来我想明白了,有些人可能不是不相信没有专家,而是希望能够从别人那里得到一点安慰罢了,给自己一个坚定持股的理由或信心,尤其是在亏损严重的时候,哪怕给他这个信心的人是不那么令人信任的专家。

第三章波段:股市的波浪运动

萧条、复苏、繁荣和衰亡构成了经济的四季。

事实上,关于经济周期的讨论从来就没有停止过,从19世纪以来和经济周期有关的理论大致有6种:

  • 一、基钦周期:短周期,3-4年的经济周期。
  • 二、朱格拉周期:中周期,9~10年的经济周期。
  • 三、康德拉季耶夫周期:长周期,50-60年的经济周期。
  • 四、库兹涅茨周期:另一种长周期,20年左右的经济周期。
  • 五、熊彼特周期:一种综合。
  • 六、哈瑞.丹特:三十年商品周期。

中国经济也存在类似十年的朱格拉经济周期,这样的周期由两个较小的五年周期组成。

中国的核心领导人基本以十年为一个任期。中国核心领导人的换届选择,从1977年党的十一大开始,每五年举行一次。

经济与政治本来就是不分家的。

是什么原因让中国的股市与经济的关系,在2005年前后出现如此巨大的反差呢?原因在于2005年中国发生的一件大事:股权分置改革。

改革开放后,内地股市在创立之初,没有什么经验,中央对股市抱着试的态度。1992年,邓小平南巡的时候,对股市的批语是:“坚决地试”。既然是试验,就不会放开了手脚去折腾,那怎么呢?中国股市的创立者们想到一个办法,公开发行的股票在交易所上市流通,称为流通股;没有公开发行,保留在原始股东手上的股票暂不流通,称为非流通股。 股市是一个试验,是股权分置问题产生的第一原因。

股权分置问题产生的第二个原因则是担心受外国资本控制。

股权分置的操作手法,人为地将同一上市公司的股份分为流通股和非流通股两部分,是世界上的独一份,为中国内地股市所特有。这样做,造成了很多问题。

第一个问题,同股不同权。同样的股票,却不能拥有相同的权利。比如:某上市公司,一共有10亿股的股票,其中流通股3亿股,非流通股7亿股。假设今年赢利10个亿,要把10亿的赢利作为红利全部分给股东,那么每1股可以分到1元钱,非流通股东可以分到7个亿,流通股东可以分到3个亿。现在问题出现了,国家股成本是1元1股,由于不能流通,仍按1元的原始成本来计算股价,那么收益是100%,而股民却可能是5块钱(假设分红时市场上的价格为5元),也只分到1元,收益20%。

第二个问题,流通股股东没有话语权。

第三个问题,大股东一股独大,什么事情都可以乱来了,可以把上市公司搞的一踏糊涂,可以把募集来的钱任意挥霍,虽然违法的、违规的事情不一定做,但擦边球的事情却难免。最后挥霍完了,实在没法交代了,领导可以一走了之,去向不明。大股东任意挥霍小股东的钱,小股东还不能管,因为没有话语权。怎么那么憋屈?

第四个问题,因为大股东的股票不能上市流通,实际这个公司的市值是无法正确计算的。这个公司究竟值多少钱没人知道。因为正常的股市,公司的价值等于股票的市场价格×股票的总数量。但在中国的市场上呢,公司的价值是等于股票的市场价格×流通股的数量好呢?还是等于股票的市场价格×股票的总数量好呢?如果是前者,那流通股又没法代表全部,因为非流通股没有算进来;如果是后者,也不对,因为非流通股是不流通的,不流通的股票其价格怎么能以市场价来计算呢?

第五个问题,股权错综复杂。非流通股还不是一种,除了国家股,还有法人股,还有公司给职工发的职工股,职工股后又会产生职工转配股,而市场上的流通股还会有增发股。

第六个问题,有些大股东能不能卖掉他的公司呢?如果他想卖掉他的公司,但他的股票又不能在二级市场上交易,却只能把自己的非流通股拿出去转让,转让价格却远远低于市场价,既然如此,做大做强上市公司又有什么意义呢?反正卖出股票的时候又不是以市场价格来定价的。转让公司的操作,怎么那么麻烦?做大做强公司,怎么那么没意义?

2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点。

股改方案:

  • 送股:大股东把手上非流通股的一部分送给流通股东;
  • 派现:大股东送一部分现金给流通股东;
  • 送认购权证:大股东送一部分认购权证给流通股东,该权证持有者可以在未来以某一价格购买该公司的股票,这个价格通常较低;
  • 送认沽权证:大股东送一部分认沽权证给流通股东,这样大股东可以实现股票未来将长期增值的承诺,否则,该权证持有者可以在未来以某一价格卖出该公司的股票。
  • 缩股:大股东把手上的非流通股份总额缩减,无形中提高了流通股股东每股的价值。
  • 回购承诺:大股东承诺股价一旦低于某一价格水平,就会用资金进行回购。
  • 锁定期承诺:大股东承诺自股改完成之日起,原来持有的非流通股一段时间内不上市流通,以免对市场造成冲击。
  • 分红承诺:大股东承诺未来若干年公司分配比例不低于当年可分配利润的一定百分比。
  • 业绩承诺:大股东承诺未来若干年公司净利润比上年环比增长不低于某一百分比,否则大股东以现金补足。
  • 注资:大股东承诺向上市公司注入优质资产
  • 资产重组:借股改完成资产重组,ST股市多采用此方案;
  • 组合:采用两种以上的上述方法进行组合;

通过上述的12种方式,持有非流通股的大股东实现了对持有流通股的小股东的补偿,大股东手上的非流通股获得了流通的权利。完成股权分置改革的上市公司,所有的股票都成为了流通股,实现了同股同权。

2005年到2007年大牛市,股权分置问题的解决就是形成该牛市的重要原因。

艾略特的波浪理论是一套主观的分析工具,主要靠猜测去数浪,毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险,出错机会非常大。

艾略特波浪理论的最大败笔在于:企图把现象当原因,甚至用现象来解释原因。

第四章谁是庄家

庄家,其实是一个标准的赌场用语,意为控制盘面输赢的赌客。赌场中与庄家对赌的玩家,称为闲家。股市里庄家这个词,是从赌场中借用过来的,意指掌握一部分乃至大部分筹码(即股票),控制股价涨跌的人或机构。

在中国大陆股市,上演的是七国争雄,主要的的市场力量有券商、基金、保险、QFII、杂牌军、涨停板敢死队和散户,这些力量都有可能左右市场。

券商就是证券公司,其经营范围中有一项是证券自营业务,可以利用自己的钱或筹来的钱,买卖股票,从中牟利。意即,券商可以坐庄。

所有重要的头部,都是基金顶起来的,所有重要的底部,都是基金砸出来的.

目前股票市场上,保险资金是仅次于基金的一只重要的机构力量。保险资金存在特殊性,它对本金安全特别重视,这使它成了股市里一只胆小的兔子,一有风吹草动,撒腿就跑。

为何QFII能顺利操底,成为股市风向标?原因有二。第一,大陆股市的价值评估体系被外资掌握,他们通过在国际投行的研究报告,轻易为中国大型公司定出评级,再从国际市场传导到国内决策层,由此带动股市的涨跌;第二,外资机构有强大公关能力,通过大量聘用外籍中国人,影响国内决策者们的想法,因而拥有一线情报系统,往往能够“先知先觉”,无往不利。

平准基金,又称干预基金,是政府通过法定方式建立的基金。这种基金可以对证券市场逆向操作,通过股市非理性暴跌时买进、泡沫严重时卖出的方式,达到稳定证券市场的目的。 目前国际上设立平准基金的国家和地区不多,主要有中国香港、日本、中国台湾和韩国。 从运来看,有成功也有失败。

从最初的简单的行政命令、甚至行政暗示就能操纵市场,到现在的寄希望于通过平准基金来稳定市场,反映出一种趋势:国家对股市的控制力度在减弱。随着股市的日益庞大,国家这个大庄家想控制市场已越来越来。

其实,市场上最大的力量是“势”,所有参与者都要听命于“势”。

第五章趁势而为:股神的百胜真言

逆势操作是指:股票交易行为与大趋势相反,牛市的时候用熊市思维去炒股,而熊市的时候却以牛市思维去炒股,这样操作肯定是会赔钱的。 在股市里逆势操作,不光散户会赔钱,机构也会赔钱。

第六章解套:纪律的严守与心态的调整

第八章新闻中有黄金屋:资金与股票的博弈

银行间债券市场是各种大型金融机构买卖债券的场所。与股票市场不同之处在于,该市场不允许个人投资者直接参与,所以普通股民对这个市场比较陌生。 银行间债券市场的交易品种包括国债、中央银行票据、政策性金融债及中信集团公司债,参与者的范围包括所有金融机构和非金融机构法人,央行可以通过银行间债券市场进行公开市场业务,调节货币供应量。

股票市场中,每一次新股发行,都意味着从股市里抽血,因为它拿走了股市的资金。

如果股市跌幅过大,证监会就有可能采取暂停新股发行的政策。历史上,新股发行的暂停共有六次。

牛市里,利好出来加速涨,利空出尽是利好。熊市里,利空出来加速跌,利好出尽是利空。

第九章股票人口学:少数人的胜利


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